كشف تحقيق لـ "بلومبرغ" أن رحلة القطار البالغة 35 ساعة بين شمال فيتنام وجنوبها تكشف فجوات حرجة في البنية التحتية للسكك الحديدية، مما يهدد طموح البلاد في استيعاب تحويل التصنيع من الصين (استراتيجية China+1) ويرفع تكاليف اللوجستيات في المناطق الصناعية الرئيسية قرب هانوي وهوا تشي منه.
فجوة البنية التحتية في فيتنام: تأثير السوق والسياق العالمي
لا تزال سكة فيتنام أحادية المسار، التي لم تتغير جوهريًا منذ الحقبة الاستعمارية، تجبر الشحن على الطرق السريعة المزدحمة حيث تبلغ تكاليف النقل 3–4 أضعاف لكل طن-كيلومتر مقارنة بالسكك الحديدية. بالنسبة للشركات متعددة الجنسيات التي تنقل خطوط التجميع من الصين — ومن بينها سامسونغ وإنتل وفوكسكون — فإن هذا السحب اللوجستي يقوض ميزة تكلفة العمالة التي جعلت فيتنام مستفيدًا رئيسيًا في سلسلة توريد أشباه الموصلات الآسيوية. لا يزال مشروع سكة حديد الشمال–الجنوب السريعة، المقدر بتكلفة 67 مليار دولار والمستهدف إنجازه بحلول 2035، في مرحلة دراسات الجدوى، تاركًا نافذة تنفيذ تمتد لعقد من الزمن تستمر فيها تأخيرات الموانئ واختناقات الشاحنات.
"رحلة القطار استعارة للتحول الهيكلي في فيتنام: إمكانات نمو عالية مقيدة ببنية تحتية صلبة لا يمكن إصلاحها بتعديلات السياسات وحدها. على مخصصي رأس المال تسعير فترة حضانة أطول لمكاسب حصة فيتنام التصنيعية مقابل إجماع الجدول الزمني 2028–2030."
توقف تكوين الأصول الثابتة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من 30%، دون عتبة 35–40% التي دعمت صعود الصادرات الصينية. بدون أطر متسارعة للشراكة بين القطاعين العام والخاص، قد يحد العجز في البنية التحتية من نمو القيمة المضافة للتصنيع في فيتنام عند 6–7% سنويًا — معدل محترم لكن غير كافٍ لسد فجوة دخل الفرد مع تايلاند أو ماليزيا بحلول 2035. لا تزال استقرار العملة وفروقات الائتمان السيادية داعمة، إلا أن علاوة المخاطر لسندات المشاريع الفيتنامية طويلة الأجل قد تتسع إذا فشلت تمويلات بنوك التنمية متعددة الأطراف في التحقق.
أبرز الاستنتاجات لمستثمري الأسواق الناشئة
- رصد مراحل تمويل سكة الحديد السريعة الشمال–الجنوب — التزامات البنك الدولي والجايكا (JICA) ستزيل مخاطر دورة الإنفاق الرأسمالي 2030–2035.
- متابعة مؤشرات تكاليف اللوجستيات من المكتب العام للإحصاء في فيتنام؛ انخفاض مستدام دون 15% من الناتج المحلي الإجمالي سيسجل لحاق البنية التحتية.
- توقع استمرار تركيز الاستثمار الأجنبي المباشر في المحافظات الشمالية (باك نينه، ثاي نغوين) حيث يخفف الوصول للطرق السريعة إلى ميناء هاي فونغ الاعتماد على السكك الحديدية.
- تحوط للتعرض لأسهم فيتنام عبر صناديق الاستثمار العقاري اللوجستية المدرجة في سنغافورة ومشاريع البنية التحتية الإندونيسية التي تستفيد من تدفقات تنويع سلاسل التوريد الموازية.
الأسئلة الشائعة
هل ستكتمل ترقية سكة حديد فيتنام قبل 2035؟
لا يزال خط الشمال–الجنوب السريع البالغ 67 مليار دولار في مرحلة ما قبل الجدوى؛ فجوات الاستحواذ على الأراضي والتمويل تجعل تاريخ التشغيل 2035 متفائلًا. الترقيات المرحلية للشبكة الحالية ذات المقياس المتر توفر راحة أقرب أجلًا لكنها تفتقر لسعة شحن الحاويات الثقيلة.
كيف تقارن تكاليف لوجستيات فيتنام بنظرائها الإقليميين؟
تبلغ تكاليف اللوجستيات في فيتنام متوسط 16–18% من الناتج المحلي الإجمالي مقابل 11–12% في تايلاند و8–9% في ماليزيا، وفق بيانات مؤشر أداء اللوجستيات للبنك الدولي. حصة السكك الحديدية 4% — مقابل 25% في الصين — تؤكد الفجوة الهيكلية.