توقع جون ستولتزفس، كبير استراتيجيي الاستثمار في أوبنهايمر، اتساع موجة صعود الأسهم الأمريكية حتى نهاية 2026، مستنداً إلى تحسن اتساع السوق وعوامل موسمية داعمة. تشير الدعوة إلى أن مشتريات دورية تتجاوز عمالقة التقنية قد ترفع القطاعات المتأخرة مع إعادة تموضع المستثمرين لـ 2027.
تأثير السوق والسياق العالمي: ديناميكيات دوران القطاعات
تعتمد أطروحة ستولتزفس حول "الموجة الأوسع" على نقطة انعطاف حرجة: تأكيد خط التقدم-الانخفاض لمؤشر S&P 500 لقمم جديدة بالتزامن مع المؤشر نفسه. يؤكد هذا الاتساع أن الصعود لم يعد معتمداً على "العظماء السبعة"، مما يقلل مخاطر التركيز التي عانت منها بناء المحافظ منذ 2023. تاريخياً، عندما تتجاوز مشاركة الشركات الصغيرة والمتوسطة 60% من القضايا المتقدمة خلال الربع الرابع، يتجاوز متوسط عائد S&P 500 من نوفمبر حتى ديسمبر 4.5%، وفقاً لبيانات أوبنهايمر الخاصة.
تبقى الخلفية الكلية داعمة. مع بدء دورة خفض البنك المركزي للفائدة واتجاه التضخم نحو هدف 2%، خف ضغط معدل الخصم على أسهم النمو طويلة الأجل. في الوقت نفسه، تستفيد القطاعات الدورية — الصناعية، المالية، والمواد — من نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي المرن فوق 3%. يخلق هذا الريحان المزدوج بيئة نادرة يمكن فيها لأسهم النمو النوعي والدوريات القيمية أن تتقدم معاً، وهو نمط شوهد آخر مرة في أواخر 2020.
"عندما يتسع اتساع السوق بينما يخفض البنك المركزي الفائدة، تحصل على مزيج قوي: توسع المضاعفات لأسهم النمو وزخم الأرباح للدوريات. هذه هي المنطقة المثالية لعوائد المحفظة." — كبير استراتيجيي السوق، مدير أصول عالمي
تتركز عوامل المخاطر على التصعيد الجيوسياسي في الشرق الأوسط ومواجهة محتملة لتمويل الحكومة الأمريكية في ديسمبر. أي منهما قد يحفز هروباً للجودة يعكس مكاسب الاتساع مؤقتاً. ومع ذلك، توفر أنماط السيولة الموسمية — بما في ذلك إعادة موازنة صناديق التقاعد بنهاية العام واستكمال حصاد الخسائر الضريبية بحلول أواخر أكتوبر — دعماً تاريخياً لتدفقات الأسهم حتى نهاية العام.
نقاط رئيسية لمستثمري الأسهم
- راقب مؤشر S&P 500 متساوي الأوزان (RSP) مقابل المعيار المرجح بالرسملة؛ تفوق مستدام يؤكد أطروحة الاتساع.
- تابع تقلبات راسل 2000 للشركات الصغيرة (RVX) لعلامات عودة الشهية للمخاطر لقطاعات النمو المضاربية.
- توقع قيادة المالية والصناعية لدوران القطاعات إذا استقرت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بين 3.75%–4.00%.
- حوط مخاطر أحداث نهاية العام عبر فروق بيع على الأسماء عالية البيتا بدلاً من حماية المؤشر الواسع للحفاظ على مشاركة الصعود.
الأسئلة الشائعة
ما تعريف "الموجة الصاعدة الأوسع" في مصطلحات التحليل الفني؟
تحدث الموجة الصاعدة الأوسع عندما تتجاوز القضايا المتقدمة القضايا المتراجعة عبر جلسات متعددة، وتفوق القمم الجديدة في NYSE القيعان الجديدة بنسبة 2:1 على الأقل، وتتجاوز مشاركة القطاعات 70% من مجموعات صناعة S&P 500 المتقدمة في وقت واحد.
ما مدى موثوقية الأنماط الموسمية لنهاية العام لعوائد الأسهم؟
منذ 1950، سجل S&P 500 عوائد إيجابية في نوفمبر–ديسمبر 78% من الوقت، بمتوسط مكاسب 3.2%. ومع ذلك، يضعف هذا النمط بشكل كبير خلال سنوات الركود أو عندما يرفع البنك المركزي الفائدة، ولا ينطبق أي منهما في الدورة الحالية.