米証券取引委員会（SEC）は6日、ウェスタン・アセット・マネジメント社の元共同最高投資責任者（CIO）スティーブン・ケネス・リーチ2世氏に対し、最終判決を同意の上で求める動議を提出し、複数年にわたるチェリー・ピッキング（不当配分）スキームに起因する訴追を解決しようとした。リーチ氏はSECの2024年11月の訴状における申し立てを認めず、300万ドルの民事制裁金、役員・取締役資格の永久剥奪、連邦証券反詐欺条項違反に対する永久差止命令に同意した。これらは裁判所の承認を条件とする。また、将来的な業務提携禁止にも同意している。
主要ポイント
- SEC、元ウェスタン・アセット共同CIOリーチ氏に最終判決申立て：制裁金300万ドル、終身業界追放、永久差止命令。
- スキーム期間は2021年1月～23年10月。決済価格確定後に配分遅延させ、初日損益数億ドルを不当振り分け。
- ウェスタン・アセットは26年6月に制裁金1億ドル＋フェア・ファンドで和解。総額1億300万ドルの救済確保。
- リーチ氏、司法妨害罪で有罪答弁（南部ニューヨーク連邦地裁）；量刑は今後数週間。
- 冷遇ポートフォリオ投資家へのフェア・ファンド分配プロセスが次の重要マイルストーン。
エグゼクティブ・インテリジェンス・ブリーフ
配分スキームの手口
SECの訴状によると、少なくとも2021年1月から2023年10月にかけて、リーチ氏は取引を実行し、その配分を先物市場の日次決済価格が確定する直前または直後にまで遅らせることを常態化させていた。この遅延により価格変動を確認した上で、実現・未実現を問わず初日の利益数億ドルを優遇ポートフォリオに、同額の初日損失を冷遇ポートフォリオに不均衡に配分していた。このスキームは、取引執行と正式な配分の間のタイムラグという、複数ポートフォリオ運用における根本的な運用上の脆弱性を突いたものだ。
運用会社の和解とフェア・ファンド
リーチ氏への措置は、SECが2026年6月にウェスタン・アセット社自体に対して行った行政処分での和解に続くものだ。同社は投資助言業者の配分違反として過去最大となる1億ドルの民事制裁金を支払い、冷遇ポートフォリオの投資家に資金を分配するフェア・ファンドを設置することに合意した。リーチ氏の300万ドル制裁金と合わせ、一連の執行措置で総額1億300万ドルの金銭的救済が確保された。
刑事訴追と受託者義務違反
並行する刑事事件では、リーチ氏は2026年6月、SEC捜査において虚偽かつ誤解を招く証言を行ったとして、南部ニューヨーク連邦地裁で司法妨害罪を認めた。量刑は今後数週間以内に言い渡される予定だ。SECロサンゼルス地域事務所のブレント・ウィルナー副所長は、この行為を「顧客に対する受託者義務の卑劣な違反」と断じ、一連の解決がアドバイザーは顧客を最優先しなければならないことを改めて示したと強調した。
今後の見通し：裁判所承認と償還
リーチ氏に対する提案された最終判決には裁判所の承認が必要だ。市場関係者は、連邦地裁の判決登録と南部ニューヨーク連邦地裁の刑事事件におけるリーチ氏の量刑期日を注視すべきだ。1億ドルのフェア・ファンド運営――請求手続き、冷遇ポートフォリオ投資家の損失検証、分配スケジュール――は、償還を求める被害投資家にとって次の重要な段階となる。
