هيئة الأوراق المالية والبورصات تمنح إعفاءً مستهدفاً من متطلبات تسوية الخزانة للريبو العابر للحدود وبين الشركات التابعة

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 30 أكتوبر إعفاءً تنظيمياً يستثني بعض معاملات إعادة الشراء (الريبو) بين الشركات التابعة ومع الأطراف غير الأمريكية من متطلبات التسوية المركزية الإلزامية، مما يخفف أعباء الامتثال على وسطاء التداول العالميين مع الإبقاء على الإطار الأساسي المعتمد في ديسمبر 2023.

النقاط الرئيسية

هيئة الأوراق المالية والبورصات تعفي بعض معاملات الريبو بين الشركات التابعة ومع أطراف غير أمريكية من تفويض تسوية الخزانة المعتمد في ديسمبر 2023.
ينطبق الإعفاء على الريبو مع أطراف غير أمريكية (رهناً بحدود) وبين مشاركين في وكالة تسوية وشركات تابعة غير شركات استثمار.
المفوض مارك أويدا يقود إشراف الانتقال؛ الرئيس بول أتكينز عينه لهذا الدور.
تواريخ الامتثال الممتدة لا تزال سارية؛ صفحة الهيئة الموحدة (أطلقت سبتمبر 2025) هي المصدر الرئيسي للتوجيه.
موظفو قسم التداول والأسواق متاحون لأسئلة الامتثال المباشرة عبر البريد الإلكتروني والهاتف (202-551-5777).

INTELLIGENCE

الموجز التنفيذي الذكي

ماذا حدث: The SEC issued exemptive relief excluding certain inter-affiliate and non-U.S. repo transactions from Treasury clearing requirements, responding to industry concerns about cross-border implementation challenges.

لماذا يهم الأمر: The targeted relief reduces operational burden and compliance costs for broker-dealers and global banks while preserving the core systemic risk benefits of central clearing for the $26 trillion Treasury market.

ما يجب مراقبته: Market participants must monitor the extended compliance dates for the December 2023 Treasury clearing rules; the SEC's one-stop webpage will publish further FAQs and staff guidance; Division of Trading and Markets staff remain available for direct engagement via email and phone.

نطاق الإعفاء التنظيمي

يضيق الإعفاء تعريف "معاملات السوق الثانوية المؤهلة" الخاضعة للتسوية بموجب القاعدة 17ad-22. تستثني فئتان: معاملات الريبو التي تتضمن أطرافاً غير أمريكية، رهنا بحدود وشروط لم يتم تفصيلها في البيان؛ ومعاملات الريبو بين مشارك مباشر في وكالة تسوية سندات الخزانة الأمريكية وكيان تابع ليس "شركة استثمار" بموجب المادة 3 من قانون شركات الاستثمار لعام 1940، بشرط أن يستوفي التابع تعريف الطرف المقابل التابع في القاعدة 17ad-22(أ).

أكد المفوض مارك ت. أويدا، الذي عينه الرئيس بول س. أتكينز لقيادة إشراف الهيئة على الانتقال إلى التسوية المركزية، أن الهيئة "استمعت بعناية للمشاركين في السوق حول تحديات تنفيذ قواعد تسوية الخزانة." وشدد على أن "التنفيذ الناجح يتطلب نهجاً مدروساً يجب أن يراعي واقع المعاملات عبر الحدود." ويهدف الإعفاء إلى الحفاظ على ما تسميه الهيئة "الفوائد المهمة للتسوية المركزية" في الحد من المخاطر النظامية.

الخلفية التنظيمية والجدول الزمني للتنفيذ

اعتمدت الهيئة قواعد تسوية الخزانة في ديسمبر 2023 لإلزام التسوية المركزية لأوراق الخزانة النقدية واتفاقيات إعادة الشراء من خلال شركة تسوية الدخل الثابت (FICC). مع إدراك التعقيد التشغيلي، مدت الهيئة تواريخ الامتثال الأصلية وأطلقت صفحة موحدة شاملة في سبتمبر 2025 تجمع الأسئلة الشائعة وبيانات الموظفين وموارد التنفيذ. يأتي إجراء اليوم بعد مشاركات عامة مكثفة، بما في ذلك طلبات إعفاء منشورة من المشاركين في السوق.

أثر السوق والأهمية التشغيلية

تعالج الإعفاءات مباشرة الاحتكاكات الهيكلية للمجموعات المصرفية العالمية حيث تتدفق تمويلات الخزانة بشكل روتيني عبر الكيانات القانونية والولايات القضائية. كانت معاملات الريبو بين الشركات التابعة — المستخدمة عادة لإدارة السيولة الداخلية وتحسين الميزانية العمومية — ستواجه تكاليف تسوية مكررة وتعقيداً تشغيلياً دون إعفاء. وتعترف استثناءات الأطراف غير الأمريكية بالحدود القضائية والصعوبة العملية لإلزام الكيانات الأجنبية بالبنية التحتية للتسوية الأمريكية. يقلل الإعفاء من تكاليف الهامش والتشغيل للمعاملات المتأثرة مع الحفاظ على التزامات التسوية للغالبية العظمى من نشاط التاجر إلى العميل والتاجر إلى التاجر الذي يحرك المخاطر النظامية.

موارد الامتثال والخطوات التالية

يمكن للمشاركين في السوق الذين يستعدون للامتثال التواصل مباشرة مع موظفي الهيئة في قسم التداول والأسواق عبر البريد الإلكتروني [email protected] أو الهاتف 202-551-5777. تظل صفحة تنفيذ الهيئة القناة الأساسية للأسئلة الشائعة القادمة، والتوجيهات التفسيرية، وأي تعديلات تنظيمية إضافية. يجب على المشاركين مراقبة التوضيحات المتعلقة بالحدود والشروط المحددة المرتبطة باستبعاد الطرف المقابل غير الأمريكي، والتي لم يتم تفصيلها في البيان الصحفي.