La SEC et l'AMF signent un protocole d'accord pour fluidifier l'enregistrement transfrontalier des gestionnaires d'actifs

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine et l'Autorité des marchés financiers (AMF) française ont annoncé, le 20 octobre, la signature d'un protocole d'accord (MOU) instaurant un cadre global de coopération prudentielle et d'échange d'informations. Cet accord facilite spécifiquement l'enregistrement auprès de la SEC des sociétés de gestion françaises supervisées par l'AMF souhaitant exercer en tant que conseillers en investissement aux États-Unis.

Cadre réglementaire et portée

Le protocole crée un mécanisme structuré de consultation, de coopération et d'échange d'informations entre les deux régulateurs concernant les prestataires de services d'investissement, les conseillers en investissement et les organismes de placement collectif opérant dans les deux juridictions. Il couvre les entités supervisées par la SEC ou par l'AMF qui exercent une activité aux États-Unis et en France.

Point crucial, l'arrangement lève un point de friction ancien : la SEC traitera désormais les demandes d'enregistrement nouvelles et en cours des sociétés de gestion supervisées par l'AMF « à la lumière de cet arrangement », ouvrant une voie d'accès au marché plus fluide pour les établissements français.

Contexte stratégique pour la gestion d'actifs transatlantique

L'accord traduit l'approfondissement de l'alignement réglementaire entre la plus grande place financière mondiale et une place européenne majeure. La France héberge une industrie de la gestion d'actifs d'envergure, Paris s'étant imposé comme un domicile de fonds clé dans l'UE post-Brexit. Le protocole allège les doubles charges de supervision tout en préservant le mandat légal de protection des investisseurs de chaque autorité.

Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a souligné que cet accord « illustre l'esprit de coopération nécessaire dans la régulation des valeurs mobilières pour élargir les opportunités et garantir que nos marchés mondiaux prospèrent de manière flexible, innovante et protectrice pour les investisseurs du monde entier ». La présidente de l'AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, l'a qualifié de « nouvelle étape dans le renforcement de la coopération entre nos deux autorités » qui préserve « l'intégrité et la résilience du système financier ».

Impact opérationnel sur le pipeline d'enregistrements

L'effet pratique immédiat porte sur le pipeline d'enregistrements de la SEC pour les gestionnaires français. Les sociétés préparant ou en attente d'une demande d'enregistrement comme conseiller en investissement bénéficieront de la reconnaissance formelle, dans le processus d'instruction de la SEC, du historique de supervision établi par l'AMF. Cela reprend le principe de la conformité substituée, mais opère via un canal de coopération prudentielle plutôt que par une détermination formelle d'équivalence.

Le protocole ne modifie pas les exigences de fond de l'Investment Advisers Act de 1940 ; il crée une efficience procédurale dans l'évaluation par la SEC de la situation réglementaire des candidats supervisés par l'AMF.

Perspectives et trajectoire réglementaire

Les acteurs de marché suivront les guides d'application de la SEC pour l'instruction des dossiers sous le nouveau cadre, notamment d'éventuelles lettres « no-action » ou guides de conformité. L'accord pourrait aussi servir de modèle pour des arrangements similaires avec d'autres autorités nationales compétentes de l'UE, à mesure que progresse le projet d'union des marchés de capitaux de l'UE et que les cadres de distribution transfrontalière de fonds évoluent.

Aucun calendrier d'application précis n'a été communiqué ; la SEC a indiqué qu'elle appliquerait l'arrangement aux dossiers nouveaux et en cours avec effet immédiat.