Asiatiske aksjer rallyer da Fed-rentesenkninger forventes, statsobligasjonsrenditer trekkes tilbake

Asiatiske aksjeindekser steg onsdag da handlere økte satsningen på en Federal Reserve-vending, som løftet regionale indekser mens amerikanske statsobligasjonsrenditer sank litt. MSCI Asia Pacific Index klatret 0,8 %, drevet av teknologi- og eiendomssektorer, da avkjølende amerikanske arbeidsdata styrket forventningene om en rentesenkning i september.

Asiatisk markedsimpakt: Fed-vending håp driver sektorrotasjon

Rallyet breddet ut utover mega-cap teknologi til rente-sensitive sektorer, med Hong Kong-eiendomsutviklere som steg 2,3 % og australiske REITs som gikk opp 1,7 %. Japans Nikkei 225 skjedde best, med en stigning på 1,1 % da en svakere yen forsterkte eksportørenes resultater. Kinæs CSI 300 la etter, opp kun 0,3 %, noe som speiler vedvarende bekymringer for innenlands etterspørsel selv med et gunstig eksternt bilde.

Amerikanske 10-årige renditer falt til 4,18 %, laveste siden tidlig juli, flattet avkastningskurven og reduserte diskonteringsraten anvendt på asiatiske vekstaksjer. Dollarindeksen (DXY) trakk seg tilbake 0,4 %, noe som lettet importert inflasjonspress for sentrale banker i vekstmarkeder i Asia. Denne dynamikken speiler den avkjølingen i amerikansk sysselsetting som har holdt Fed forsiktig mens inflasjonen forblir klister.

"Markedet priser inn et Goldilocks-scenario: Amerikansk vekst avkjøler nett nok til å utløse lettelse uten å gle inn i resesjon. For Asia betyr dette lavere finansieringskostnader og en svakere dollar – en kraftig kombinasjon for risikoaktiva – men Kinæs strukturelle motvinder forhindrer en jevn rally."

Tverr-aktivakorrelasjoner bekrefter narrativet: kobber steg 1,2 % på håp om kinesisk stimulans, mens koreansk won og thailandske baht forsterket seg mot dollar. Likevel er spredningen mellom kinesiske og amerikanske 10-årige renditer nær historiske høyder, noe som signaliserer vedvarende skeptisisme til Pekings policyoverføring.

Nøkkelpunkter for investorer med asiatisk fokus

• Overvåk amerikansk PCE-inflasjon fredag for bekreftelse av disinflasjonstrenden som ville låse inn forventningene om rentesenkning i september.
• Følg kinesiske kredittimpulsdata neste uke; stabilisering i eiendomssektoren er det manglende leddet for en vedvarende rally på fastlandet.
• Forvent fortsatt yen-svakhet hvis BOJ beholder ultra-løs policy mens Fed vender, noe som favoriserer japanske eksportører fremfor innenlandsorienterte selskaper.
• Sikre eksponering mot valutaer i vekstmarkeder i Asia via optionsstrukturer; dollaravverdi tenderer å akselerere ikke-lineært en gang Fed-syklusen starter.

Vanlige spørsmål

Vil Fed senke renter i september 2024?

Fed funds-futures impliserer 90 % sannsynlighet for en 25-basispunkts senkning i september, avhengig av at kommende CPI- og lønnsdata bekrefter modererende inflasjon og avkjøling i arbeidsmarkedet. Juli-FOMC-erklæringen lot døren stå åpen for lettelse hvis data samarbeider.

Hvordan påvirker Fed-rentesenkninger historisk asiatiske aksjerenditer?

I de tre siste lettelsessyklusene (2001, 2007, 2019) ga MSCI Asia ex-Japan-indekset i snitt 12 % avkastning i de seks månedene etter den første senkningen, ledet av teknologi og finans. Likevel så 2007 en skarp omvending da den globale finanskrisen

Kilder

• Bloomberg Terminal data per 31. juli 2024
• Federal Reserve FOMC-erklæring juli 2024
• MSCI Asia Pacific Index metodologi