Hyperliquid Strategies, la société de trésorerie cotisée au Nasdaq qui détient 3,5 milliards de dollars en tokens HYPE, a déposé une demande d'enregistrement d'une filiale en tant que commissionnaire de contrats à terme (FCM), dans le but d'offrir aux clients américains l'accès à des marchés de futurs perpétuels permissionnés déployés sur le protocole Hyperliquid.
Points Clés
- Hyperliquid Strategies a déposé une demande d'agrément FCM via une filiale pour offrir un accès américain aux futurs perpétuels basés sur Hyperliquid.
- La société détient 38,5 millions de HYPE (3,5 Md $) après avoir investi 785 M$ pour acquérir 9,1 millions de tokens au T3 ; elle a aussi exécuté un rachat de 17 M$ d'actions PURR.
- Le cadre HIP-3 exige un staking de 500 000 HYPE (38,8 M$) pour lancer des marchés ; les marchés permissionnés proposés nécessitent une approbation réglementaire.
- Intercontinental Exchange a conclu séparément un accord avec Trade[XYZ] pour lancer des perpétuels basés sur Hyperliquid avec une structure de compensation dédiée.
- Les actions PURR ont chuté de 9,6 % à 8,76 $ le jour des résultats ; les agréments FCM et de marchés restent incertains.
Synthèse Exécutive d'Intelligence
Demande FCM et marchés permissionnés HIP-3
La demande d'agrément FCM de la filiale vise l'onboarding de clients américains sur les marchés permissionnés lancés dans le cadre HIP-3 de Hyperliquid. HIP-3 permet à des opérateurs indépendants de déployer des futurs perpétuels personnalisés sur l'infrastructure onchain du protocole en mettant en staking 500 000 tokens HYPE, valorisés à environ 38,8 millions de dollars aux cours actuels. Les améliorations proposées à HIP-3 permettraient aux opérateurs de restreindre la participation à des adresses approuvées, une fonctionnalité que la société indique que sa filiale FCM prendrait en charge.
L'enregistrement comme FCM et les marchés permissionnés proposés requièrent tous deux l'approbation réglementaire de la CFTC et de la NFA. La société n'a pas divulgué la date de dépôt ni le calendrier prévisionnel d'examen.
Déploiement de capital trimestriel : 785 M$ en HYPE, 17 M$ en rachats
La divulgation relative à la FCM a accompagné les résultats trimestriels pour la période close le 30 septembre. Au cours du trimestre, Hyperliquid Strategies a levé 911 millions de dollars en fonds propres. Elle a déployé 785 millions pour acquérir 9,1 millions de tokens HYPE et consacré 17 millions au rachat de 2,7 millions de ses propres actions PURR. Le total des avoirs en HYPE a atteint 38,5 millions de tokens, valorisés à 3,5 milliards à la fin du trimestre.
« Détenir du HYPE est le moyen pour nous de capter l'économie associée au protocole Hyperliquid ; mettre en place une FCM est la manière dont nous entendons aider à amener sur le territoire les marchés déployés sur Hyperliquid », a déclaré le PDG David Schamis dans le communiqué de résultats. Il a ajouté qu'Hyperliquid « gagne les segments de la finance onchain qui génèrent de vrais frais, et que presque toute cette valeur revient aux détenteurs de HYPE via des rachats programmatiques ».
Les actions PURR ont reculé de 9,6 % le jour de la publication des résultats, clôturant à 8,76 dollars.
Voie parallèle : accord ICE et Trade[XYZ]
Ce dépôt coïncide avec une initiative distincte d'Intercontinental Exchange, maison mère du New York Stock Exchange. Le 29 octobre, ICE a annoncé un accord avec Trade[XYZ] pour introduire aux États-Unis des marchés perpétuels basés sur Hyperliquid, sous réserve des approbations réglementaires. ICE prévoit d'exploiter une structure dédiée de marché et de compensation, distincte du modèle FCM poursuivi par Hyperliquid Strategies.
La convergence de la demande FCM d'une société de trésorerie cotisée et de l'initiative de compensation d'un grand groupe boursier suggère des voies concurrentes ou complémentaires pour institutionnaliser les futurs perpétuels onchain aux États-Unis.
Perspectives réglementaires et prochaines échéances
Les points critiques incluent l'examen de la demande FCM par la CFTC et la NFA, un processus dont la durée est incertaine. Simultanément, la structure proposée par ICE nécessite ses propres autorisations réglementaires. Le déploiement des marchés dépend du respect par les opérateurs de l'exigence de staking de 500 000 HYPE pour les marchés HIP-3. Les investisseurs doivent surveiller les prochains résultats trimestriels pour de nouveaux signaux d'allocation de capital et toute mise à jour sur l'engagement réglementaire.
