SEC pede sentença final contra ex-co-CIO da Western Asset, Ken Leech, em caso de 'cherry-picking'

A Securities and Exchange Commission (SEC) moveu pedido na segunda-feira para uma sentença final por consentimento contra Stephen Kenneth Leech II, ex-co-diretor de investimentos da Western Asset Management, exigindo uma multa civil de US$ 3 milhões e a proibição permanente de atuar como executivo ou diretor (officer-and-director bar) por um esquema de 'cherry-picking' de vários anos que alocou centenas de milhões de dólares em ganhos de negociação no primeiro dia para carteiras favorecidas e perdas para as desfavorecidas.

Mecânica do Esquema e Cronologia da Fiscalização

Segundo a queixa da SEC de novembro de 2024, Leech realizava operações e rotineiramente atrasava as alocações até o fechamento ou após os mercados futuros definirem os preços de liquidação diários, pelo menos de janeiro de 2021 a outubro de 2023. Esse atraso permitia-lhe observar os movimentos de preços e alocar desproporcionalmente centenas de milhões de dólares em ganhos realizados e não realizados no primeiro dia para carteiras favorecidas e uma quantia semelhante de perdas no primeiro dia para carteiras desfavorecidas.

Sem admitir as alegações, Leech consentiu com uma sentença final, sujeita a aprovação judicial, que imporia uma multa civil de US$ 3 milhões, uma proibição permanente de atuar como executivo ou diretor e uma injunção permanente contra a violação de disposições antifraude das leis federais de valores mobiliários. Ele também concordou com uma futura proibição associativa (associational bar).

Resoluções Paralelas e Ressarcimento aos Investidores

A ação contra Leech completa uma resolução de fiscalização em duas frentes. Em junho de 2026, a Comissão instaurou processos administrativos acordados contra a Western Asset Management Company LLC, ordenando que a empresa pagasse uma multa civil de US$ 100 milhões e estabelecendo um Fair Fund para distribuir recursos aos investidores afetados nas carteiras desfavorecidas. Combinadas, as duas resoluções devem devolver US$ 103 milhões aos investidores prejudicados.

"A conduta de Leech e da Western Asset foi uma violação flagrante dos deveres fiduciários para com seus clientes", disse Brent Wilner, Diretor Associado do Escritório Regional de Los Angeles da SEC. "Juntas, a resolução com Leech, se aprovada pelo tribunal, e o acordo prévio da SEC com a Western Asset devolverão US$ 103 milhões e proporcionarão alívio significativo aos investidores prejudicados, reforçando que os consultores devem colocar os clientes em primeiro lugar, sempre."

Processos Criminais e Implicações de Compliance

Em um processo criminal paralelo, Leech confessou-se culpado em junho de 2026 no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito Sul de Nova York por acusações de obstrução de justiça relacionadas a testemunho falso e enganoso prestado à SEC durante sua investigação. A sentença está agendada para as próximas semanas. A SEC reconheceu a assistência do Gabinete do Procurador dos EUA para o Distrito Sul de Nova York e do FBI.

O caso ressalta o foco regulatório nos controles de alocação de operações em grandes gestores de renda fixa. A Western Asset, subsidiária da Franklin Templeton, gere centenas de bilhões em ativos, tornando a integridade da alocação de sua mesa de operações uma preocupação sistêmica para investidores de fundos institucionais e de varejo.

Perspectivas Futuras e Marcos Principais

Três desenvolvimentos de curto prazo merecem monitoramento: a aprovação judicial da sentença final contra Leech, que formalizará as proibições e a multa; a audiência de sentença criminal no Distrito Sul de Nova York, que pode resultar em prisão; e a administração do Fair Fund, que determinará o cronograma e a metodologia para distribuir a multa de US$ 100 milhões da Western Asset aos investidores prejudicados identificados.