米証券取引委員会（SEC）は6日、ウェスタン・アセット・マネジメントの元共同最高投資責任者（CIO）スティーブン・ケネス・リーク2世氏に対し、合意による最終判決を裁判所に申立てた。2021年1月から2023年10月にかけて、数億ドル規模の初日売買益を特定のポートフォリオに、同額の損失を他のポートフォリオに振り向ける「チェリーピッキング」を繰り返したとして、300万ドル（約4億5000万円）の民事罰と役員・取締役資格の永久停止、永久差止命令を求めている。
主要ポイント
- SEC、元ウェスタン・アセット共同CIOリーク氏に最終判決申立て：300万ドル罰金、役員・取締役資格永久停止、永久差止命令
- スキーム期間は2021年1月～23年10月。配分遅延により数億ドルの初日損益を意図的に誤配分
- ウェスタン・アセットは2026年6月に1億ドル罰金とフェア・ファンドで和解済み。合わせ1億300万ドルが被害投資家に還流
- リーク氏、ニューヨーク南地区連邦地裁で司法妨害罪を認める。量刑は数週間以内
- 大手債券運用会社のトレード配分管理に対するSECの監視強化を明確に示す事例
エグゼクティブ・インテリジェンス・ブリーフ
スキームの手口と執行のタイムライン
SECが2024年11月の訴状で明らかにしたところによると、リーク氏は少なくとも2021年1月から2023年10月にかけて、先物市場の日次決済価格が確定する直前または直後になるまで配分を遅らせる手口で取引を行っていた。この遅延により値動きを確認した上で、実現・未実現を問わず初日の利益数億ドルを「お気に入り」のポートフォリオに、同額の初日損失を「非お気に入り」のポートフォリオに不均等に配分していた。
リーク氏は申し立てを認めないものの、最終判決に合意した。裁判所の承認を条件に、300万ドルの民事罰、役員・取締役資格の永久停止、連邦証券法の反詐欺規定違反に対する永久差止命令が科される。また、将来的な業務提携禁止（アソシエーショナル・バー）にも同意している。
並行する決着と投資家救済
今回の措置は、二重の執行トラックによる決着を完結させるものだ。2026年6月、SECはウェスタン・アセット・マネジメント社に対し、1億ドルの民事罰支払いと、不利益を被ったポートフォリオの投資家に資金を分配するフェア・ファンドの設置を命じる行政処分を確定させた。2件の決着を合わせ、総額1億300万ドルが被害投資家に返還される見通しだ。
「リーク氏とウェスタン・アセットの行為は、顧客に対する受託者義務への極めて悪質な違反だ」と、SECロサンゼルス地域事務所のブレント・ウィルナー副所長は述べた。「リーク氏との決着（裁判所承認前提）と、ウェスタン・アセットとの先の和解により、1億300万ドルが返還され、被害投資家に実質的な救済がもたらされる。アドバイザーは常に顧客を最優先しなければならないという原則が改めて強化された」
刑事訴追とコンプライアンスへの示唆
並行する刑事事件では、リーク氏が2026年6月、ニューヨーク南地区連邦地裁で司法妨害罪を認めた。SEC調査での虚偽・誤解を招く証言に関わるもので、量刑言い渡しは数週間以内に予定されている。SECは同地区連邦検事局とFBIの協力に謝意を示した。
本件は、大手債券運用会社におけるトレード配分管理への規制当局の焦点を浮き彫りにした。ウェスタン・アセットはフランクリン・テンプルトンの子会社で、運用資産は数百億ドル規模に上るため、そのトレーディング・デスクの配分健全性は、機関投資家・個人投資家双方にとってシステミックな懸念事項だ。
今後の見通しと主要マイルストーン
今後注目すべき3つの展開がある。リーク氏に対する最終判決の裁判所承認（バーと罰金の正式確定）、ニューヨーク南地区連邦地裁での刑事量刑言い渡し（実刑の可能性）、フェア・ファンドの運用（1億ドルのウェスタン・アセット罰金を特定された被害投資家に分配するスケジュールと手法の決定）だ。
