هيئة الأوراق المالية والبورصات تمنح إعفاءً تنظيمياً لعمليات إعادة الشراء بين الشركات التابعة وعبر الحدود في قواعد تسوية الخزانة

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إعفاءً تنظيمياً مستهدفاً في 30 أكتوبر، يستثني بعض عمليات إعادة الشراء (Repo) بين الشركات التابعة وتلك التي تتم مع أطراف مقابلة غير أمريكية من متطلبات التسوية المركزية الإلزامية لأوراق الخزانة الأمريكية. وتأتي هذه الخطوة لمعالجة التعقيدات التشغيلية التي أثارها المشاركون في السوق خلال فترة التنفيذ الممتدة.

النقاط الرئيسية

هيئة الأوراق المالية والبورصات تعفي بعض عمليات إعادة الشراء مع أطراف غير أمريكية وبين الشركات التابعة من تفويض تسوية الخزانة اعتباراً من 30 أكتوبر 2026.
ينطبق الإعفاء على عمليات إعادة الشراء مع أطراف مقابلة غير أمريكية (بحدود) وبين مشاركين في التسوية وشركات تابعة غير صناديق استثمارية.
تم اعتماد القواعد في ديسمبر 2023؛ ومددت مواعيد الامتثال سابقاً؛ وتم توحيد موارد التنفيذ في سبتمبر 2025.
المفوض مارك أويدا مكلف بالإشراف على الانتقال؛ وقناة التواصل المباشر مع الموظفين لا تزال مفتوحة.
الهدف الأساسي للحد من المخاطر النظامية عبر التسوية المركزية في شركة FICC محفوظ للمعاملات غير المستثناة.

INTELLIGENCE

الموجز التنفيذي الذكي

ماذا حدث: The SEC issued exemptive relief excluding certain inter-affiliate and non-U.S. repo transactions from Treasury clearing requirements, addressing cross-border implementation challenges.

لماذا يهم الأمر: The targeted relief reduces operational burden for broker-dealers on cross-border and affiliated repo activity while preserving the core systemic risk benefits of central clearing for U.S. Treasury markets.

ما يجب مراقبته: Market participants prepare for compliance during the extended implementation period; direct engagement with SEC Division of Trading and Markets staff continues via dedicated channels; further FAQs or interpretive guidance may be issued.

نطاق الإعفاء التنظيمي

يضيق الإعفاء تعريف 'معاملات السوق الثانوية المؤهلة' الخاضعة للتسوية بموجب القاعدة 17ad-22. تم استبعاد فئتين: عمليات إعادة الشراء التي تتضمن أطرافاً مقابلة غير أمريكية، مع حدود وشروط محددة؛ وعمليات إعادة الشراء بين مشارك مباشر في وكالة تسوية أوراق الخزانة الأمريكية وكيان تابع ليس 'شركة استثمار' بموجب المادة 3 من قانون شركات الاستثمار لعام 1940، بشرط أن يستوفي التابع تعريف الطرف المقابل التابع في القاعدة 17ad-22(أ).

الخلفية التنظيمية والجدول الزمني للتنفيذ

اعتمدت الهيئة قواعد تسوية الخزانة في ديسمبر 2023 لتعزيز الاستقرار المالي من خلال فرض التسوية المركزية عبر شركة تسوية الدخل الثابت (FICC). وإدراكاً لتعقيدات الامتثال، مدت اللجنة المواعيد النهائية الأصلية للامتثال وأطلقت صفحة ويب موحدة للتنفيذ في سبتمبر 2025. يأتي إجراء اليوم بعد مشاركات عامة مكثفة، بما في ذلك طلبات منشورة للإعفاء من المشاركين في السوق.

آليات المعاملات عبر الحدود وداخل المجموعة

يعترف الاستثناء للأطراف المقابلة غير الأمريكية بالاحتكاك القضائي والتشغيلي لتطبيق تفويضات التسوية الأمريكية على دفاتر إعادة الشراء الخارجية. ويعترف الإعفاء بين الشركات التابعة بأن إعادة الشراء داخل المجموعة بين مشارك في وكالة التسوية والشركات التابعة غير الصندوقية تنطوي على مخاطر ائتمان طرف مقابل محدودة، حيث يقع الطرفان ضمن نطاق إشراف موحد. وتبقى الشركات التابعة للصناديق الاستثمارية خاضعة للتسوية، مما يحافظ على حماية المستثمرين في الصناديق المسجلة.

هيكل الإشراف ومشاركة السوق

عين الرئيس بول س. أتكينز المفوض مارك ت. أويدا لقيادة مبادرة الهيئة للإشراف على الانتقال إلى التسوية المركزية. وقال أويدا: 'لقد استمعت اللجنة بعناية إلى المشاركين في السوق حول تحديات تنفيذ قواعد تسوية الخزانة الخاصة بنا. يتطلب التنفيذ الناجح نهجاً مدروساً يجب أن يراعي واقع المعاملات عبر الحدود. يعالج إعفاء اليوم المستهدف المخاوف العملية مع الحفاظ على الفوائد المهمة للتسوية المركزية.' يمكن للمشاركين في السوق توجيه الاستفسارات إلى قسم التداول والأسواق عبر البريد الإلكتروني [email protected] أو الهاتف 202-551-5777.