La economía estadounidense generó 165.000 puestos de trabajo en octubre, superando las previsiones de los analistas y prolongando un patrón de mercado laboral de 'baja contratación, bajo despido', caracterizado por una creación de empleo lenta pero con despidos mínimos. La tasa de paro bajó una décima, al 4,1%, mientras el crecimiento salarial interanual del 3,1% sigue por debajo del 3,7% de inflación de septiembre, consolidando las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre.
Puntos Clave
- Las nóminas de EE. UU. subieron 165.000 en octubre frente a ~150.000 esperados; el paro cayó al 4,1%.
- El crecimiento salarial (3,1% interanual) queda por debajo de la inflación (3,7%), prolongando la erosión de la renta real de los hogares.
- Despidos en mínimo de 18 meses (44.000 en octubre, -71% interanual) confirman la dinámica de 'bajo despido' que ancla el paro.
- Fed en vía de subida en diciembre (3,75%-4,00% → probablemente 4,00%-4,25%) salvo grieta en el mercado laboral.
- Volatilidad del Nasdaq refleja la tensión entre tipos restrictivos e intensidad de capex en IA.
Resumen Ejecutivo de Inteligencia
Detalles de las nóminas de octubre y revisiones
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó de que las ganancias de empleo se concentraron en sanidad, transporte, almacenamiento y manufactura. Las cifras iniciales de agosto y septiembre fueron revisadas al alza en 84.000 puestos combinados, lo que indica un impulso subyacente más fuerte de lo estimado previamente. La tasa de paro descendió al 4,1% desde el 4,2%, mientras la tasa de participación laboral se mantuvo estable.
Los salarios medios por hora subieron un 3,1% interanual, una ligera aceleración respecto al mes anterior pero insuficiente para superar la tasa de inflación anualizada del 3,7% registrada en septiembre. Esto marca la continuación de un período prolongado en el que los salarios reales se han contraído, mermando el poder adquisitivo de los hogares para bienes esenciales como gasolina y alimentos.
Los datos de despidos confirman la dinámica de 'bajo despido'
Datos separados refuerzan la caracterización de 'bajo despido'. La BLS informó de que los despidos en septiembre cayeron a su nivel más bajo en 18 meses, mientras la firma de recolocación Challenger, Gray & Christmas contabilizó apenas 44.000 recortes de empleo en octubre, un descenso del 71% frente a octubre de 2025. Esta escasez de despidos explica por qué la tasa de paro permanece en mínimos históricos a pesar de una contratación por debajo de la tendencia.
Trayectoria de la política de la Fed y reacción del mercado
La Reserva Federal subió los tipos en septiembre al rango del 3,75%-4,00%, su primera alza desde 2023, y los mantuvo en su reunión de octubre. Con el mercado laboral sin mostrar deterioro significativo y la inflación subyacente persistente, los economistas esperan ampliamente un aumento de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de diciembre. Los mercados financieros han sido volátiles: el Nasdaq Composite salió brevemente del territorio de corrección a mediados de semana antes de volver a caer por debajo del umbral del 10% de caída, reflejando la ansiedad de los inversores por la intersección de una política monetaria restrictiva y los elevados compromisos de gasto de capital (capex) en IA.
Contexto político y tensión del consumidor
El informe llega días después de las elecciones de mitad de mandato que consolidaron el control demócrata del Congreso. Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, declaró: 'Los estadounidenses dieron un veredicto claro en las elecciones de mitad de mandato de que la economía actual aprieta financieramente a la gente y dificulta llegar a fin de mes, y no digamos ya progresar. El mercado laboral es un buen ejemplo de por qué la gente está frustrada'. Los precios de la gasolina promedian 1 dólar por galón más que hace un año debido al conflicto en Oriente Próximo, mientras el diésel —crítico para la logística de la cadena de suministro— permanece un 60% por encima de los niveles previos a la guerra.
Perspectivas: decisión de diciembre y dependencia de los datos
La reunión del FOMC del 13-14 de diciembre es el próximo hito crítico. Los funcionarios dispondrán del IPC de noviembre (11 de diciembre) y del empleo (6 de diciembre) antes de decidir. Las variables clave incluyen si el crecimiento salarial se reacelera, si la contratación manufacturera se sostiene pese a los altos costes de financiación y si los choques en el precio de la energía por el conflicto con Irán se filtran a la inflación de servicios subyacente. A menos que se produzca un fuerte deterioro del mercado laboral, el sesgo de política restrictiva parece arraigado.
