欧州最大の資産運用会社アムンディが、STOXX欧州600株価指数に連動する株式インデックスファンドのトークン化シェアクラスをイーサリアム上で立ち上げた。カセイスと共同開発したこのシェアクラスは、先進欧州市場の600社を対象とし、従来の販売チャネルでも引き続き提供される。
主要ポイント
- アムンディがカセイスのインフラでSTOXX欧州600株価指数連動型株式インデックスファンドのトークン化シェアクラスをイーサリアム上でローンチ
- 運用資産2兆ユーロ超の欧州最大手による、初の本格的な欧州株式インデックスファンド・トークン化
- 世界のトークン化株式市場は42.4億ドル規模に拡大、30日で27%増だが、上位10プロダクトはすべて米国関連
- 39社・団体の欧州連合がEUにDLTパイロット体制の拡充を要求：対象資産拡大、取引量上限引き上げ、ライセンス期限撤廃
- アムンディは2025年11月のマネー・マーケット・ファンド・トークン化に続き、機関投資家向けトークン化ファンドのラインアップ拡充を計画
エグゼクティブ・インテリジェンス・ブリーフ
トークン化シェアクラスの構造とインフラ
新シェアクラスは、欧州のアセット・サービシング大手カセイスがトークン化インフラを提供し、イーサリアム上で発行された。ファンドはSTOXX欧州600指数に連動し、先進欧州市場の大型・中型・小型株600銘柄をカバーする。アムンディは機関投資家およびデジタル・プラットフォーム向けに、より幅広いトークン化ファンドを開発する方針で、アクセス性向上、決済スピードの高速化、運用効率の改善を見込んでいる。
今回のローンチは、同運用会社が2025年11月にカセイスと共同でイーサリアム上で初のトークン化マネー・マーケット・ファンド・シェアクラスを導入したことに続くものだ。当初の取り組みが短期流動性商品に焦点を当てていたのに対し、株式インデックスファンドは中核的な長期ポートフォリオ配分への本格的な進出を意味する。
市場背景：トークン化株式で米国が優位
アムンディの動きは、世界のトークン化株式市場が急成長する中で行われたが、最大規模のプロダクトは依然として米国関連資産に集中している。RWA.xyzのデータによると、トークン化株式の時価総額は11月4日（水）時点で42.4億ドルに達し、過去30日で約27%増加した。同プラットフォームの時価総額上位10プロダクトはすべて、セキュリタイズ、スペースX、サークル、アルファベットなど米国企業または米国上場証券に連動していた。
この米国集中は、欧州企業がプロダクト革新と規制への働きかけの両面で埋め合わせを図ろうとしている競争上のギャップを浮き彫りにする。STOXX欧州600のトークン化により、欧州投資家は個別の米国株ではなく、広範な地域ベンチマークへのブロックチェーンベースのエクスポージャーを得られるようになる。イーサリアムのロードマップ加速も、こうしたインフラ基盤の進化を後押ししている。
規制圧力とDLTパイロット体制
欧州の金融機関は規制当局に改革加速を迫っている。4月には39社・業界団体の連合が、EUがトークン化金融で米国に後れを取るリスクを警告し、分散型台帳技術（DLT）パイロット体制の下で、対象資産の拡大、取引量上限の引き上げ、ライセンスの期限制限撤廃を求めた。
この体制は、金融商品のブロックチェーンベース取引・決済を試験するために設計されたが、業界関係者は現行の制約がスケーラビリティを制限すると指摘する。欧州最大手のファンド・マネージャーによる今回のローンチは、より許容的なフレームワークを求める声に機関投資家級の重みを加えることになる。
先行き展望：プロダクト・パイプラインと規制の行方
アムンディは機関投資家およびデジタル・プラットフォーム向けに、より幅広いトークン化ファンドを開発する意向を示した。アクセス性向上、決済スピードの高速化、運用効率の改善を主なドライバーとして挙げるが、具体的なタイムラインや対象アセットクラスは明らかにしていない。
同時に、欧州委員会と各国規制当局はDLTパイロット体制のパラメータ見直しへの圧力に直面している。39社連合の4月の介入は、対象資産の現行範囲を超える拡大、機関投資家規模のチケットに対応できる取引量上限の引き上げ、ライセンス期限の撤廃という3つの具体的要求を突きつけた。次の規制見直しサイクルと立法提案の行方が、欧州のトークン化金融が米国市場の発展と並駕できるかを決めることになる。関連するクロスチェーン動向も注視される。
