La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine et l'Autorité des marchés financiers (AMF) française ont annoncé le 20 octobre un mémorandum d'entente instaurant un cadre global de coopération prudentielle et d'échange d'informations couvrant les conseillers en investissement et les prestataires de services d'investissement opérant dans les deux juridictions.
Points Clés
- La SEC et l'AMF ont signé un mémorandum d'entente prudentiel le 20 octobre 2026 créant un cadre de coopération transfrontalière sur la supervision des conseillers en investissement et prestataires de services d'investissement
- L'accord facilite l'enregistrement auprès de la SEC des gestionnaires français supervisés par l'AMF pour l'accès au marché américain, la SEC s'engageant à traiter les demandes nouvelles et en cours sous ce régime
- Les deux présidents ont souligné les objectifs jumeaux de développement des marchés et de protection des investisseurs via une supervision coordonnée et un partage d'informations
- Effet pratique immédiat pour les firmes françaises avec dossiers d'enregistrement SEC en cours ; adoption et délais d'instruction à surveiller dans les prochains trimestres
Synthèse Exécutive d'Intelligence
Cadre réglementaire et voie d'enregistrement
Le mémorandum crée un mécanisme structuré de consultation, de coopération et d'échange d'informations entre la SEC et l'AMF concernant les prestataires de services d'investissement, les conseillers en investissement et les organismes de placement collectif relevant de l'une ou l'autre autorité. Crucialement, l'accord facilite l'enregistrement et la supervision par la SEC des sociétés de gestion d'actifs supervisées par l'AMF souhaitant exercer aux États-Unis en tant que conseillers en investissement.
La SEC a confirmé qu'elle instruirait les demandes d'enregistrement nouvelles et en cours des sociétés de gestion supervisées par l'AMF au titre de cet arrangement, signalant une voie plus fluide pour les firmes françaises en quête d'accès au marché américain. Le cadre s'applique aux entités opérant tant aux États-Unis qu'en France et relevant de la compétence de l'un ou l'autre régulateur.
Coordination de la supervision transfrontalière
L'accord traduit un resserrement des liens réglementaires entre deux places financières majeures. Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a qualifié le mémorandum d'illustration de « l'esprit de coopération nécessaire dans la régulation des valeurs mobilières pour élargir les opportunités et assurer la prospérité de nos marchés mondiaux de manière flexible, innovante et protectrice pour les investisseurs du monde entier ». La présidente de l'AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, y a vu « une nouvelle étape dans le renforcement de la coopération entre nos deux autorités » reflétant un « engagement commun à contribuer au développement de nos marchés de capitaux tout en préservant l'intégrité et la résilience du système financier et en garantissant une protection effective des investisseurs ».
Les deux déclarations insistent sur les objectifs jumeaux de développement des marchés et de protection des investisseurs, suggérant que le cadre équilibre accès commercial et supervision robuste.
Impact sur les gestionnaires français et l'accès au marché américain
Pour les sociétés de gestion françaises actuellement supervisées par l'AMF, le mémorandum réduit l'incertitude réglementaire et pourrait accélérer le processus d'enregistrement auprès de la SEC. L'engagement explicite à traiter les dossiers en cours sous le nouveau régime laisse présager un effet pratique immédiat pour les firmes dont les demandes sont déjà dans le pipeline.
L'arrangement lève un point de friction ancien dans la gestion d'actifs transfrontalière : la duplication des exigences prudentielles et les asymétries d'information qui peuvent retarder ou compliquer l'entrée sur un marché. En instituant des canaux formels de partage d'informations, le mémorandum permet à la SEC d'évaluer plus efficacement la situation réglementaire et la solidité opérationnelle des firmes françaises.
Perspectives et points de vigilance
Les acteurs de marché suivront les dépôts d'enregistrement de gestionnaires français auprès de la SEC dans les trimestres à venir pour jauger l'adoption du nouveau cadre. La SEC n'a pas communiqué de calendrier précis pour l'instruction des dossiers en cours, ni le nombre de sociétés supervisées par l'AMF sollicitant actuellement un enregistrement.
De futures actions de supervision conjointes ou des contrôles coordonnés entre la SEC et l'AMF signaleraient une intégration opérationnelle plus poussée au-delà de l'accord-cadre. Toute modification du mémorandum ou accords similaires avec d'autres régulateurs européens indiqueraient un schéma plus large d'engagement réglementaire américain vis-à-vis des autorités financières de l'UE post-Brexit.
