米証券取引委員会（SEC）とフランス金融市場庁（AMF）は20日、投資顧問および投資サービス提供者の越境監督における包括的な協力・情報共有の枠組みを定めた覚書（MOU）を締結したと発表した。
主要ポイント
- SECとAMFが2026年10月20日に監督MOUを締結、投資顧問および投資サービス提供者の越境監督で協力枠組みを創設
- AMF監督下の仏資産運用会社のSEC登録を円滑化、SECは新規および保留中の申請を新枠組みで処理する方針
- 両トップは市場発展と投資家保護の両立を強調、協調監督と情報共有を通じて実現を目指す
- 保留申請を抱える仏企業に即時的効果、今後の登録届出の動向や処理スケジュールを注視
エグゼクティブ・インテリジェンス・ブリーフ
規制の枠組みと登録プロセス
このMOUは、いずれかの当局が監督する投資サービス提供者、投資顧問、投資法人について、SECとAMFの間で協議、協力、情報交換を行うための構造化されたメカニズムを創設するものだ。とりわけ重要なのは、米国で投資顧問業務を行おうとするAMF監督下の資産運用会社について、SECの登録および監督を円滑化する点にある。
SECは、この取り決めを踏まえ、AMF監督下の資産運用会社による新規および保留中の登録申請を処理する方針を確認しており、米国市場参入を目指す仏企業にとってより合理的な道筋が示されたことになる。この枠組みは、米国とフランスの双方で事業を展開し、いずれかの規制当局の監督下にある主体に適用される。
越境的な監督協調の深化
この合意は、二大金融センター間の規制上の連携が深まっていることを示している。SECのポール・S・アトキンス委員長は、このMOUについて「証券規制における必要な協力の精神を体現するものであり、柔軟かつ革新的で、世界中の投資家を保護する形でグローバル市場が発展することを確実にするものだ」と評価。AMFのマリー＝アンヌ・バルバ＝ラヤニ議長は、「両当局間の協力強化における更なる一歩」であり、「資本市場の発展に寄与しつつ、金融システムの健全性とレジリエンスを守り、実効性のある投資家保護を確保するという共通のコミットメントを反映している」と述べた。
両者の声明は、市場の発展と投資家保護という二つの目的を強調しており、この枠組みが商業的アクセスと強固な監督の双方を両立させようとしていることを示唆している。
仏資産運用会社と米国市場アクセスへの影響
AMFの監督下にある仏資産運用会社にとって、このMOUは規制上の不確実性を低減し、SEC登録プロセスを加速させる可能性がある。新枠組みの下で保留中の申請を処理するという明確なコミットメントは、すでに申請パイプラインにある企業に即時的な実効性をもたらす。
この取り決めは、越境資産運用における長年の摩擦要因、すなわち重複する監督要件や情報の非対称性が市場参入を遅らせたり複雑にしたりしてきた問題に対処するものだ。正式な情報共有チャネルを確立することで、MOUは仏企業の規制上の地位や業務の健全性に関するSECの評価をより効率的なものにする。
今後の見通しと注目点
市場関係者は、今後数四半期にわたる仏資産運用会社のSEC登録届出の動向を監視し、新枠組みの下での利用状況を探る必要がある。SECは、保留中の申請処理の具体的なタイムラインや、現在登録を求めているAMF監督下企業の数については公表していない。
今後、SECとAMFによる共同監督措置や協調的な検査が実施されれば、枠組み合意を超えた実務レベルでの統合が進んでいることを意味する。MOUの改定や、他の欧州規制当局との類似合意が締結されれば、ブレグジット後の米国規制当局によるEU金融当局との関与の広がりを示すことになるだろう。SEC、米国債清算ルールでグループ内・越境レポ取引を除外する免除措置を公表 SEC、マイヤー・グローバルとCEOを提訴 スペースX未公開株ファンドで個人投資家を欺く。
