Amerikaanse aandelen gaven vrijdag de meeste vroege winst weer af, met de Nasdaq die slechts 1,1% hoger sloot na een intraday-stijging van 2%, terwijl Bitcoin vlakliep rond $75.750. Morgan Stanley rapporteerde dat de netto-hefboom van hedgefondsen met 5% instortte — de vijfde grootste eendaagse daling sinds 2010 — wat de hefboom naar het onderste deciel drukte en de kwetsbare risicohonger benadrukte voor de inflatiecijfers van volgende week.
Belangrijkste Punten
- Nasdaq brak 2% intraday-winst af tot +1,1% sluiting; S&P 500 +0,3%; Dow -0,45% — herstel had geen overtuiging
- Hedgefonds netto-hefboom zakte 5% (5e grootste daling sinds 2010) naar onderste deciel; AI-blootstelling nog steeds 32% van absolute posities
- Bitcoin vlak op $75.750, zwakste niveau sinds september renteverhoging; breuk onder $75K wijst naar diepten van half augustus
- IREN +20% op AI-deal met GPU-voorbetaling; $4 mrd omzetdoel naar begin 2027 voorgehaald
- CPI (13 nov.) en PPI (14 nov.) domineren nu Fed-rekening; december renteverhoging onzeker
Executive Intelligence Brief
Aandelenherstel verliest momentum naar de sluiting
De Nasdaq 100, die donderdag 5,5% instortte, opende vrijdag met een winst van 2% maar leverde gedurende de zitting stellig grond in. De S&P 500 behaalde nog maar 0,3% plus na een daling van 4% de dag ervoor, terwijl de Dow Jones Industrial Average de verliezen uitbreidde met een daling van 0,45%. De iShares Semiconductor ETF (SOXX) steeg 3% maar sloot de week meer dan 14% lager, wat de heftigheid van de AI-sectorverkopen weerspiegelt.
Obligatierendementen stegen matig na een verrassend sterk oktober-werkgelegenheidsrapport. Gegeven de turbulente aandelenmarkten en de inflatiefocus van de Federal Reserve, zullen de CPI- en PPI-cijfers van volgende week waarschijnlijk een grotere rol spelen in het beleidsbesluitvormingsproces dan de werkgelegenheidscijfers.
Record deleveraging bloot kwetsbare positionering
Het derivatendesk van Morgan Stanley kwantificeerde de hefboomontbinding: de netto-hefboom van Amerikaanse long/short-hedgefondsen daalde 5% dag-op-dag op vrijdag, de vijfde grootste eendaagse daling sinds 2010. De netto-hefboom bevindt zich nu in het onderste deciel sinds 2010. Hedgefondsen zijn nu ondergewogen in AI-aandelen ten opzichte van marktkapitalisatiewegingen, maar AI staat nog steeds voor 32% van de absolute blootstelling — een geconcentreerde positie die kwetsbaar is voor gedwongen verkoop.
Detailhandelsverkoop in de eerste 90 minuten van vrijdags zitting was de op een na grootste sinds 2016, op basis van bankschattingen. Aandelen verhandelen nu op een meer gecorreleerde manier, een patroon dat vaak wijst op verbreedde risicoreductie in plaats van sectorrotatie.
Bitcoin gevangen in aandelencorrelatie
Bitcoin verhandelde de hele zitting in een zeer smal bereik, vast op $75.750 — praktisch onveranderd ten opzichte van donderdags aandelensluiting. De cryptovaluta zakte naar het zwakste niveau sinds de renteverhoging van de Fed in half september. Een breuk onder $75.000 zou de prijzen terugbrengen naar het niveau van half augustus, waardoor een cruciale psychologische steun vervalt.
De strakke correlatie met tech-aandelen blijft bestaan: toen de Nasdaq zijn openingswinst inmiddelde, zakte Bitcoin naar $75.400. Met hedgefondsen die agressief deleveragen en AI-blootstelling nog steeds verhoogd op 32% van de absolute posities, kan verdere aandelendruk direct doordringen naar digitale activa. Bitcoin houdt $75K terwijl AI-angst KOSPI dwingt tot stilstand, Zuid-Korea verlicht marge-eisen.
Datacenternaam tonen divergentsie; IREN leidt na AI-deal
IREN steeg 20% na het melden van kwartaalcijfers die een uitgebreide overeenkomst met een toonaangevend AI-bedrijf aan de grens bevatten. De klant betaalde een aanzienlijk deel van de GPU-kosten vooraf, wat de behoefte van IREN om extra kapitaal op te halen vermindert. Het bedrijf verwacht nu het doel van $4 miljard geannualiseerde omzet begin volgend jaar te halen, vóór de eerdere december-prognose.
Concurrenten Keel Infrastructure (KEEL), Bitdeer (BTDR), Riot Platforms en Hut 8 stegen 5-8%, maar de sector als geheel blijft 50% of meer in de put in de afgelopen weken. OpenAI CFO Sarah Friar bevestigde losstaand voortgezette datacenter-investeringen en kapitaalopname, met de opmerking dat de tussentijdse verkiezingen de traject van het bedrijf niet dramatisch hebben veranderd.
Beleidsstroomversnellingen voor inflatiecijfers
De kans op een renteverhoging in december steeg boven de 70% na het werkgelegenheidsrapport, maar is sindsdien gematigd. De spanning zit in de vraag of de AI-gedreven uitverkoop en strakkere financiële condities de Fed zullen dwingen te pauzeren, of of kleverige inflatie in de CPI- en PPI-cijfers van volgende week de verhogingsbias zal versterken. Politieke ontwikkelingen — waaronder de vervanging van Susie Wiles door Stephen Miller als chef de cabinet van Trump — voegen een extra laag onzekerheid toe aan het beleidsuitzicht. Bitcoin- en Ether-ETF's noteren $530 mln netto-uitstroom na verdamping verkiezingsrally.
