Securities and Exchange Commission foreslo torsdag et skreddersydd forvaringsrammeverk for kryptoaktiva, som gir registrerte investeringsrådgivere og regulerte fonder en samsvarsmessig bane for å holde digitale aktiva, inkludert tillatelse til selvforvaring og bruk av statlige trust-selskaper.
Hovedpunkter
- SEC foreslår første skreddersydd forvaringsrammeverk for kryptoaktiva under Advisers Act og Investment Company Act.
- Rammeverket tillater selvforvaring under definerte betingelser og autoriserer statlige trust-selskaper som kvalifiserte forvarere.
- Styreleder Atkins henviser til flertrillionsdollar markedstørrelse og regulatorisk foreldelse siden Bitcoins oppstart i 2008.
- 60-dagers høringsperiode åpnes ved publisering i Federal Register; tidslinje for endelig regel uavklart.
- Forslaget har til å frigjøre institusjonell tilgang ved å løse forvaringssamsvarsbarrieren for rådgivere og regulerte fonder.
Kort Oppsummert: Etterretningsbrief
Forslagets detaljer og kjerne regulatoriske endringer
De foreslåtte reglene og endringene retter seg mot Investment Advisers Act of 1940 og Investment Company Act of 1940. De har til å modernisere forvaringskrav som SEC erkjenner var utformet for en fortid, før Bitcoins avkomming i 2008. Spesifikt oppdaterer forslaget revisjonskrav for finansielle oppstilling for registrerte investeringsrådgivere og endrer forvaringstjenestekrav for broker-dealere for regulerte fonder, inkludert registrerte investeringsselskaper og business development companies.
Kritisk nok innfører rammeverket to betydelige utvidelser av kvalifiserte forvarere. Først ville det tillate kryptoaktiva å holdes i selvforvaring under visse omstendigheter, et avvik fra det tradisjonelle kravet om en kvalifisert tredjepartsforvarer. Andre ville det tillate statlige trust-selskaper å tjene som forvarere for klienters og regulerte fonders kryptoaktiva, og dermed utvide den institusjonelle infrastrukturen utover federale broker-dealere.
Styreleder Atkins: Regler har ikke holdt tritt
SEC-styreleder Paul S. Atkins fremstilte forslaget som et nødvendig svar på markedsevolusjon. "Siden Bitcoins avkomming i 2008 har kryptoaktivamarkedet vokst fra en nisjesjeforundring til en flertrillionsdollar aktivaklasse som investorer aktivt søker eksponering mot," sa Atkins i en erklæring. "Uheldigvis har våre regler og forskrifter ikke holdt tritt. Til den ende vil dagens forslag gi et klart regulatorisk rammeverk for forvaring av kryptoaktiva, som gir investeringsrådgivere og fonder en samsvarsmessig bane der ingen eksisterte før – og som erstatter den grå usikkerheten skapt av forvaringsregler utformet for en fortid."
Markedsfordeling og institusjonell tilgang
Fraveret av et klart forvaringsrammeverk har historisk sett fungert som en strukturell barrier for registrerte rådgivere og fonder som søker å allokere til digitale aktiva. Under nåværende Rule 206(4)-2 av Advisers Act, står rådgivere med forvaring av klientaktiva overfor strenge uforutsette undersøkelser og krav til kvalifiserte forvarere som er vanskelige å oppfylle med blockchain-baserte aktiva. Ved eksplisitt å definere betingelser for selvforvaring og validere statlige trust-selskaper, reduserer forslaget operativ friksjon og juridisk risiko for forvaltere.
Denne overføringsmekanismen er direkte: samsvarsmessig forvaring muliggjør produktutvikling. Regulerte fonder – aksjefonder, ETF-er og BDC-er – kan nå designe kryptoaktivastrategier med et definert regulatorisk perimter for sikring av aktiva. Dette kan akselerere omgjøringsprosessen av latent institusjonell etterspørsel til allokert kapital, spesielt for strategier som krever on-chain-deltakelse som staking eller governance, som tredjepartsforvarere kanskje ikke støtter. SEC anklager to selskaper i $130 millioner krypto-svindel med falske innmeldinger for å fremstå legitime.
Høringsperiode og implementeringstidslinje
Den offentlige høringsperioden vil være åpen i 60 dager etter publisering av forslagsfremleggelsen i Federal Register. SEC har ikke spesifisert en måldato for en endelig rulingsstemming. Markedsaktører vil undersøke de spesifikke betingelser knyttet til selvforvaring – sannsynligvis involverende sikkerhetsstandarder, segregasjonsprotokoller og revisjonsspor – og kvalifiseringskriterier for statlige trust-selskaper, inkludert kapitalkrav og regulatoriske overvåkingsstandarder. Den endelige regelen vil bestemme den praktiske livsevnen av de nye banene for rådgivere og fonder av varierende størrelse. Bitcoin holder $75K etter at AI-bekymringer stoppet KOSPI, Korea slapper margin-krav.
