أبل تتجاوز تقديرات الربع الثالث لكن تحذر من ارتفاع 'غير مسبوق' في أسعار رقائق الذاكرة

سجلت أبل إيرادات الربع المالي الثالث البالغة 114.5 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت، لكن الرئيس التنفيذي جون تيرنوس حذر من أن أسعار رقائق الذاكرة ترتفع بمعدل 'غير مسبوق' مع تنافس مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على الإمدادات، مما يشير إلى ضغوط على الهوامش في الربع الحالي.

النقاط الرئيسية

إيرادات الربع الثالث 114.5 مليار دولار (+12% سنوياً) وربحية السهم 2.10 دولار تتجاوز إجماع 113.4 مليار دولار/1.99 دولار
الرئيس التنفيذي جون تيرنوس يحذر من ارتفاع 'غير مسبوق' في أسعار رقائق الذاكرة سيضغط على هوامش الربع الرابع
طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ('راماغيدون') يدفع تضخم تكاليف المكونات عبر سلسلة التوريد
زيادات أسعار يونيو/سبتمبر على آيباد، ماكبوك، آيفون توفر تعويضاً جزئياً فقط
آيفون ديو القابل للطي اهتمام مبكر لكن تقارير تشققات الشاشة تظهر؛ ليس في طرح كامل بعد

INTELLIGENCE

الموجز التنفيذي الذكي

ماذا حدث: Apple reported fiscal Q3 revenue of $114.5bn, beating estimates, but warned of an 'unprecedented' rise in memory chip prices driven by AI datacentre demand that will compress margins in the current quarter.

لماذا يهم الأمر: The memory cost surge illustrates the supply-chain transmission of AI infrastructure spending to consumer electronics makers, testing Apple's pricing power and margin resilience while rivals absorb heavy AI capex.

ما يجب مراقبته: Investors will monitor Q4 gross margin guidance for the precise hit from memory costs; iPhone Duo foldable ramp and consumer acceptance; and any further component cost escalation signals from the supply chain.

تجاوز تقديرات الأرباح يقابله تحذير من تكاليف المكونات

ارتفع صافي الدخل 12% إلى 30.71 مليار دولار، أو 2.10 دولار للسهم، مقارنة بـ 27.47 مليار دولار، أو 1.85 دولار للسهم، قبل عام. صعدت الإيرادات 12% من 102.5 مليار دولار. كلا الرقمين تجاوزا إجماع فاكت ست (FactSet) البالغ 1.99 دولار للسهم على إيرادات 113.4 مليار دولار. النتائج خالفوا الاتجاه الأضعف عبر شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث خيّبت ألفابت وأمازون وإنتل الآمال هذا الربع.

غير أن الأسهم انزلقت 2.75% في تداولات ما بعد الإغلاق مع إشارة تيرنوس، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي في سبتمبر، إلى مسار تكاليف الذاكرة. قال للمحللين في مكالمة الأرباح: "ما نشهده في تسعير الذاكرة الآن غير مسبوق"، متوقعاً أن تتجاوز تكاليف الذاكرة في الربع الرابع الأشهر الثلاثة السابقة.

طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يقود 'راماغيدون' في سلسلة التوريد

الضغط على مستوى الصناعة، الملقب بـ 'راماغيدون' (RAMageddon) من قبل المشاركين في السوق، ينبع من الطلب النهم للذاكرة ذات النطاق الترددي العالي من مشغلي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا الطلب يزاحم الإمدادات عن صانعي أجهزة المستهلكين، دافعاً أسعار العقود الفورية والآجلة لـ DRAM و NAND للارتفاع. تعرض أبل كبير نظراً لكثافة الذاكرة في آيفون وماك وآيباد.

قال تيرنوس إن زيادات الأسعار المطبقة على خطوط آيباد وماكبوك في يونيو، تلاها آيفون في سبتمبر، 'وفرت بعض التعويض' عن ارتفاع تكلفة قائمة المواد. ومع ذلك، فإن الفجوة الزمنية بين تضخم تكاليف المكونات وتعديلات أسعار التجزئة تعني أن هوامش الربح الإجمالي على المدى القريب ستتحمل الفارق.

مزيج المنتجات والأداء الجغرافي

نمو الإيرادات قاده بشكل أساسي مبيعات آيفون وطلب قوي على ماك ميني، الذي لاحظ بن بارينجر من كويلتر تشيفيوت (Quilter Cheviot) أنه يستفيد من حالات استخدام 'الذكاء الاصطناعي الوكلي' (agentic AI). وُصف النمو في الصين بالقوي، إشارة إيجابية بعد أرباع من القلق. في المقابل، خيّب آيباد والأجهزة القابلة للارتداء الآمال، بينما نمت إيرادات الخدمات 10%، دون متوسط المجموعة.

وصف بارينجر النتائج بأنها "جيدة، وإن كانت مخيبة للآمال بعض الشيء"، مستشهداً بتباطؤ الخدمات وضعف الأجهزة القابلة للارتداء. أشار إلى اهتمام مبكر بآيفون ديو (iPhone Duo)، أول هاتف قابل للطي من أبل، لكنه حذر: "لا تزال الأيام المبكرة والمنتج ليس في طرح كامل بعد".

تدقيق جودة الطرح القابل للطي وانتقال القيادة

تقارير منفصلة تشير إلى أن بعض مالكي آيفون ديو يبلغون عن تشققات في الشاشة، ما يضيف مخاطر تنفيذية لزيادة إنتاج الشكل الجديد. يُنظر لنجاح المنتج على أنه حاسم لـ "الساق القادمة من ابتكار منتجات أبل"، وفق بارينجر.

الربع شهد أيضاً الانتقال الرسمي لتيم كوك إلى رئيس تنفيذي تنفيذي، مصحوباً بحزمة تعويض 47 مليون دولار. انتهت ولاية كوك كرئيس تنفيذي مع وصول أبل لتكون ثاني شركة تصل لتقييم سوقي 5 تريليون دولار، رغم تراجع الأسهم مؤخراً مع دوران المستثمرين بعيداً عن أسماء الذكاء الاصطناعي الثقيلة.

التوقعات: مسار الهوامش واستراتيجية الذكاء الاصطناعي المميزة

أبرز محلل إيماركيتر (Emarketer) جاكوب بورن أن "نهج أبل الفاتر" في إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حافظ على التدفقات النقدية مقارنة بنظراء يستثمرون عشرات المليارات في بناء مراكز البيانات. شراكات مع شركات مثل ألفابت قد تتيح لأبل دمج قدرات الذكاء الاصطناعي دون كثافة رأسمالية مقابلة.

متغيرات رئيسية للربع القادم: الأثر الدقيق لهوامش الربح الإجمالية من تكاليف الذاكرة، معدلات عيوب وعوائد آيفون ديو، وما إذا كان مسار النمو القوي في الصين سيستمر وسط رياح معاكسة اقتصادية كبرى. الشركة تواجه أيضاً حكماً تنظيمياً بقيمة 1.5 مليار جنيه إسترليني في المملكة المتحدة تسعى لاستئنافه.