بنك إنجلترا يطلق استشارة حول الضمانات المرمزة في المقاصة المركزية

أطلق بنك إنجلترا استشارة حول بيان إشرافي مقترح لتوفير الوضوح للمقاصات المركزية (CCPs) لقبول أشكال مرمزة من الضمانات المؤهلة. أكد البنك أن الإطار التنظيمي الحالي لا يمنع التبني، بشرط أن تفي الأصول المرمزة بمعايير التقييم والنقل والتحقيق في ظروف الضغط. تستقبل الردود حتى 12 فبراير 2027.

النقاط الرئيسية

بنك إنجلترا يطلق استشارة حول بيان إشرافي للضمانات المرمزة في المقاصة المركزية؛ الموعد النهائي 12 فبراير 2027.
الإطار التنظيمي الحالي يسمح بالضمانات المرمزة إذا استوفت معايير التقييم والنقل والتحقيق في الضغط.
المبادرة تدعم استراتيجية المملكة المتحدة للأسواق المالية الرقمية بالجملة ومبدأ 'نفس المخاطر، نفس النتيجة التنظيمية'.
نائبة المحافظ سارة بريدين تصف الخطوة بأنها تحقيق للهدف الثانوي للابتكار مع الحفاظ على الاستقرار المالي.
تنسيق مستمر مع هيئة السلوك المالي (FCA) ووزارة الخزانة (HM Treasury) حول المحيط التنظيمي للأصول الرقمية الأوسع.

INTELLIGENCE

الموجز التنفيذي الذكي

ماذا حدث: The Bank of England launched a consultation on a proposed Supervisory Statement to support central counterparties (CCPs) in accepting tokenised forms of eligible collateral, affirming the existing regulatory framework is not a barrier provided standards for valuation, transfer, and realisation are met.

لماذا يهم الأمر: The move aims to accelerate collateral mobilisation and cross-border efficiency in central clearing, directly supporting the UK's wholesale digital financial markets strategy while maintaining financial stability under the 'same risk, same regulatory outcome' principle.

ما يجب مراقبته: The consultation closes on 12 February 2027; the Bank will assess industry responses to finalise the Supervisory Statement; ongoing coordination with the FCA and HM Treasury on the broader digital wholesale markets agenda.

الإطار التنظيمي والتوقعات الإشرافية

يرى البنك أن الإطار التنظيمي الحالي كافٍ للمقاصات المركزية لقبول الضمانات المرمزة، بشرط أن تفي الأصول بمعايير المقاصة المركزية الراسخة. على وجه التحديد، يجب أن تظل الضمانات المرمزة قابلة للتقييم والنقل والتحقيق عند الحاجة، بما في ذلك خلال فترات ضغوط السوق. صُمم البيان الإشرافي المقترح لمنح المقاصات المركزية والمشاركين يقيناً أكبر حول كيفية تقييم البنك للطلبات التي تنطوي على هذه الأصول، مع الالتزام بمبدأ 'نفس المخاطر، نفس النتيجة التنظيمية'.

أوضحت نائبة المحافظ للاستقرار المالي سارة بريدين أن الاستشارة تحقق الهدف الثانوي للبنك للابتكار في البنية التحتية للسوق المالية مع حماية الاستقرار المالي. ووصفتها بأنها جزء من 'أجندة كبرى بين السلطات والصناعة لتمكين التبني المسؤول للترميز في الأسواق المالية'. يرحب البنك بالردود من المقاصات المركزية، ومشاركين السوق، ومزودي البنية التحتية، وشركات التكنولوجيا.

الفوائد التشغيلية وانتقال الأثر للسوق

يوفر الترميز إمكانية حشد وإدارة الضمانات بشكل أسرع وأكثر كفاءة، بما في ذلك عبر الولايات القضائية. يمكن أن تدعم هذه القدرة الشركات في الاستجابة بفعالية أكبر لنداءات الهامش وتحسين إدارة الضمانات بشكل عام. من خلال تقليل احتكاك التسوية وتمكين النقل القابل للبرمجة للأصول السائلة عالية الجودة، تستهدف المبادرة أوجه القصور الهيكلية في لوجستيات مجمع الضمانات الحالي الذي يدعم أسواق المشتقات وإعادة الشراء (repo).

تتماشى الخطوة مع استراتيجية بنك إنجلترا الأوسع للأسواق المالية الرقمية بالجملة، بالتنسيق مع هيئة السلوك المالي (FCA) ووزارة الخزانة (HM Treasury). إنها تشير إلى ضوء أخضر تنظيمي لمزودي البنية التحتية للاستثمار في قدرات الترميز دون خوف من حواجز تنظيمية بأثر رجعي، بشرط الحفاظ على معايير إدارة المخاطر الأساسية.

الأثر على المقاصات المركزية ومشاركين المقاصة

ستكسب المقاصات المركزية مرونة تشغيلية في تكوين مجمع الضمانات، مما قد يخفض تكلفة المقاصة للأعضاء من خلال توسيع نطاق الأصول المؤهلة القابلة للنقل بسهولة. بالنسبة لأعضاء المقاصة — وهم في المقام الأول البنوك الكبرى ووكلاء الوساطة — يمكن أن تؤدي القدرة على إيداع السندات الحكومية المرمزة أو حصص صناديق أسواق المال إلى تبسيط إدارة السيولة خلال اليوم وتقليل العبء التشغيلي لاستبدال الضمانات.

ومع ذلك، يعتمد تحقيق هذه الفوائد على قابلية التشغيل البيني لمنصات الترميز مع طبقات تسوية المقاصات المركزية الحالية ونهائية النقل القانوني للرموز بموجب القانون الإنجليزي. تطلب الاستشارة صراحة أدلة حول كيف تحقق الترتيبات التقنية المختلفة النتائج التنظيمية المطلوبة.

التطلعات المستقبلية والمعالم الرئيسية

تمتد فترة الاستشارة حتى 12 فبراير 2027. بعد مراجعة الردود، سينشر البنك بياناً إشرافياً نهائياً. يجب على مشاركين السوق مراقبة عمل البنك المتزامن مع هيئة السلوك المالي (FCA) ووزارة الخزانة (HM Treasury) بشأن بيئة التجارب التنظيمية (sandbox) للأوراق المالية الرقمية الأوسع والتطور المحتمل لإطار لائحة مستودعات الأوراق المالية المركزية (CSDR) في المملكة المتحدة. يوفر قرار سعر الفائدة في نوفمبر 2026، المثبت عند 4%، الخلفية النقدية السائدة لخصومات تقييم الضمانات في الأمد القريب.