De Bank of England heeft een consultatie gelanceerd over een voorgesteld Supervisory Statement om duidelijkheid te scheppen voor centrale tegenpartijen (CCP's) die getokeniseerde vormen van in aanmerking komende zekerheden accepteren. De Bank bevestigt dat het bestaande regelgevende kader de adoptie niet belemmert, mits getokeniseerde activa voldoen aan standaarden voor waardering, overdracht en realisatie in gestreste omstandigheden. Reacties dienen uiterlijk 12 februari 2027 ingediend te worden.
Belangrijkste Punten
- Bank of England lanceert consultatie over Supervisory Statement voor getokeniseerde zekerheden in centrale clearing; deadline 12 februari 2027.
- Bestaand regelgevend kader staat getokeniseerde zekerheden toe mits standaarden voor waardering, overdracht en realisatie in stress worden gehaald.
- Initiatief ondersteunt Britse strategie voor digitale wholesale financiële markten en beginsel 'dezelfde risico's, dezelfde regelgevende uitkomst'.
- Deputy Governor Sarah Breeden frameert stap als invulling van secundair innovatiedoel bij behoud van financiële stabiliteit.
- Lopende coördinatie met FCA en HM Treasury over bredere regelgevende perimeter voor digitale activa.
Executive Intelligence Brief
Regelgevend Kader en Toezichthoudende Verwachtingen
De Bank acht het huidige regelgevende kader voldoende voor CCP's om getokeniseerde zekerheden te accepteren, op voorwaarde dat de activa voldoen aan de gevestigde standaarden voor centrale clearing. Concreet moeten getokeniseerde zekerheden in staat blijven te worden gewaardeerd, overgedragen en gerealiseerd wanneer nodig, ook tijdens periodes van marktstress. Het voorgestelde Supervisory Statement is ontworpen om CCP's en deelnemers meer zekerheid te geven over hoe de Bank aanvragen met betrekking tot deze activa zal beoordelen, in lijn met het beginsel van 'dezelfde risico's, dezelfde regelgevende uitkomst'.
Deputy Governor voor Financiële Stabiliteit Sarah Breeden stelde dat de consultatie invulling geeft aan het secundaire doel van de Bank voor innovatie in financiële marktinfrastructuur, terwijl de financiële stabiliteit gewaarborgd blijft. Zij beschreef het als onderdeel van een 'grote agenda tussen autoriteiten en de industrie om de verantwoorde adoptie van tokenisatie in financiële markten mogelijk te maken.' De Bank nodigt CCP's, marktdeelnemers, infrastructuurproviders en technologiebedrijven uit om hun reacties in te dienen. BoE-raad keurt QT-update goed, stelt 50% kantoorplicht in en bevestigt uitbreiding Leeds.
Operationele Voordelen en Marktdoorwerking
Tokenisatie biedt de potentie voor snellere en efficiëntere mobilisatie en beheer van zekerheden, ook tussen jurisdicties heen. Deze capaciteit kan bedrijven ondersteunen bij een effectievere reactie op margin calls en het algemene zekerhedenbeheer verbeteren. Door afwikkelingsfrictie te verminderen en programmeerbare overdracht van hooglikwide activa mogelijk te maken, richt de initiatief zich op structurele inefficiënties in de huidige logistiek van zekerhedenpools die de derivaten- en repomarkten onderbouwen.
De stap sluit aan bij de bredere strategie van de Bank voor digitale wholesale financiële markten, gecoördineerd met de Financial Conduct Authority (FCA) en HM Treasury. Het signaleert een regelgevend groen licht voor infrastructuurproviders om te investeren in tokenisatiecapaciteiten zonder vrees voor achteraf komende regelgevende barrières, mits de kernrisicobeheerstandaarden behouden blijven. BoE FX-comité stelt november 2027 als deadline voor overstap naar ISDA 2026-definities.
Impact op CCP's en Clearingdeelnemers
CCP's kunnen operationele flexibiliteit winnen in de samenstelling van zekerhedenpools, wat de clearingkosten voor leden potentiëel kan verlagen door het bereik van in aanmerking komende, gemakkelijk overdraagbare activa te verbreden. Voor clearingleden — voornamelijk grote banken en broker-dealers — kan de mogelijkheid om getokeniseerde staatsobligaties of aandelen in geldmarktfondsen in te zetten, het intradag liquiditeitsbeheer stroomlijnen en de operationele last van zekerheidensubstitutie verminderen.
De realisatie van deze voordelen hangt echter af van de interoperabiliteit van tokenisatieplatforms met bestaande CCP-afwikkelingslagen en de juridische definitiviteit van tokenoverdrachten onder Engels recht. De consultatie vraagt expliciet om bewijs over hoe verschillende technische arrangementen de vereiste regelgevende resultaten bereiken.
Vooruitblik en Belangrijke Mijlpalenn
De consultatieperiode loopt tot 12 februari 2027. Na afloop van de reacties zal de Bank een definitief Supervisory Statement publiceren. Marktdeelnemers dienen het gelijktijdige werk van de Bank met de FCA en HM Treasury over de bredere digitale effecten-sandbox en de potentiële evolutie van het Central Securities Depositories Regulation (CSDR)-kader in het VK in de gaten te houden. De Bank Rate-beslissing van november 2026, die op 4% werd gehandhaafd, biedt de heersende monetaire achtergrond voor zekerhedenwaarderingshaircuts op de korte termijn.
