O Bank of England lançou uma consulta sobre uma proposta de Supervisory Statement para dar clareza às contrapartes centrais (CCPs) sobre a aceitação de formas tokenizadas de colateral elegível. O Banco confirmou que o quadro regulatório existente não impede a adoção, desde que os ativos tokenizados atendam a padrões de avaliação, transferência e realização em condições de estresse. As respostas são devidas até 12 de fevereiro de 2027.
Pontos Principais
- Bank of England lança consulta sobre Supervisory Statement para colateral tokenizado em compensação central; prazo 12 de fevereiro de 2027.
- Quadro regulatório existente permite colateral tokenizado se atender a padrões de avaliação, transferência e realização em estresse.
- Iniciativa apoia estratégia britânica de mercados financeiros de atacado digitais e princípio 'mesmo risco, mesmo resultado regulatório'.
- Vice-governadora Sarah Breeden enquadra medida como cumprimento do objetivo secundário de inovação mantendo estabilidade financeira.
- Coordenação em andamento com FCA e HM Treasury sobre perímetro regulatório mais amplo de ativos digitais.
Resumo Executivo de Inteligência
Quadro Regulatório e Expectativas de Supervisão
O Banco considera o quadro regulatório atual suficiente para que CCPs aceitem colateral tokenizado, contanto que os ativos atendam aos padrões estabelecidos de compensação central. Especificamente, o colateral tokenizado deve permanecer capaz de ser avaliado, transferido e realizado quando necessário, inclusive durante períodos de estresse de mercado. O Supervisory Statement proposto visa dar às CCPs e participantes maior certeza sobre como o Banco avaliará pedidos envolvendo esses ativos, aderindo ao princípio de 'mesmo risco, mesmo resultado regulatório'.
A vice-governadora para Estabilidade Financeira, Sarah Breeden, afirmou que a consulta cumpre o objetivo secundário do Banco de inovação em infraestrutura de mercado financeiro, salvaguardando a estabilidade financeira. Ela o descreveu como parte de uma 'grande agenda entre autoridades e indústria para permitir a adoção responsável da tokenização nos mercados financeiros.' O Banco acolhe respostas de CCPs, participantes de mercado, provedores de infraestrutura e empresas de tecnologia.
Benefícios Operacionais e Transmissão de Mercado
A tokenização oferece potencial para mobilização e gestão de colateral mais rápidas e eficientes, inclusive entre jurisdições. Essa capacidade pode apoiar empresas a responder de forma mais eficaz a chamadas de margem e melhorar a gestão geral de colateral. Ao reduzir o atrito de liquidação e permitir a transferência programável de ativos líquidos de alta qualidade, a iniciativa visa ineficiências estruturais na logística atual dos pools de colateral que sustentam os mercados de derivativos e repo.
O movimento alinha-se com a estratégia mais ampla do Banco para mercados financeiros de atacado digitais, coordenada com a Financial Conduct Authority (FCA) e o HM Treasury. Sinaliza um sinal verde regulatório para provedores de infraestrutura investirem em capacidades de tokenização sem temor a barreiras regulatórias retroativas, desde que padrões centrais de gestão de risco sejam preservados.
Impacto nas CCPs e Participantes de Compensação
As CCPs ganham flexibilidade operacional na composição dos pools de colateral, potencialmente reduzindo o custo de compensação para membros ao ampliar a gama de ativos elegíveis e prontamente transferíveis. Para membros de compensação — principalmente grandes bancos e corretoras — a capacidade de oferecer títulos públicos tokenizados ou cotas de fundos de mercado monetário pode agilizar a gestão de liquidez intradiária e reduzir o ônus operacional de substituição de colateral.
No entanto, a realização desses benefícios depende da interoperabilidade de plataformas de tokenização com as camadas de liquidação existentes das CCPs e da finalidade legal das transferências de tokens sob a lei inglesa. A consulta busca explicitamente evidências sobre como diferentes arranjos técnicos alcançam os resultados regulatórios requeridos.
Perspectivas Futuras e Marcos Principais
O período de consulta vai até 12 de fevereiro de 2027. Após a revisão das respostas, o Banco publicará um Supervisory Statement final. Participantes de mercado devem monitorar o trabalho concomitante do Banco com a FCA e o HM Treasury no sandbox mais amplo de valores mobiliários digitais e a potencial evolução do quadro regulatório CSDR (Central Securities Depositories Regulation) no Reino Unido. A decisão da Bank Rate de novembro de 2026, mantendo-a em 4%, fornece o pano de fundo monetário vigente para haircuts de avaliação de colateral no curto prazo. Comitê FX do BoE define novembro de 2027 como prazo para adoção das ISDA 2026 Definitions e Tribunal do BoE aprova atualização de QT, determina retorno de 50% ao escritório e confirma expansão em Leeds.
