Englands bank har lanserat en konsultation om ett förslag till Supervisory Statement för att ge tydlighet för centrala motparter (CCP:er) som accepterar tokeniserade former av berättigad säkerhet. Banken bekräftar att det befintliga regelverket inte hindrar införande, förutsatt att tokeniserade tillgångar uppfyller standarder för värdering, överföring och realisering i stressade förhållanden. Svar ska in senast 12 februari 2027.
Viktiga Punkter
- Englands bank lanserar konsultation om Supervisory Statement för tokeniserad säkerhet i central clearing; deadline 12 februari 2027.
- Befintligt regelverk tillåter tokeniserad säkerhet om den uppfyller standarder för värdering, överföring och realisering i stress.
- Initiativet stöder Storbritanniens strategi för digitala grossistmarknader och principen 'samma risk, samma regulatoriskt utfall'.
- Vice guvernör Sarah Breeden framställer åtgärden som leverans på sekundära innovationsmålet samtidigt som finansiell stabilitet upprätthålls.
- Pågående samordning med FCA och HM Treasury kring den bredare regulatoriska perimetern för digitala tillgångar.
Kort Sammanfattning: Underrättelsebrief
Regelverk och tillsynsförväntningar
Englands bank anser att det nuvarande regelverket är tillräckligt för att CCP:er ska kunna acceptera tokeniserad säkerhet, under förutsättning att tillgångarna uppfyller etablerade standarder för central clearing. Specifikt måste tokeniserad säkerhet förbli möjlig att värdera, överföra och realisera när behovet uppstår, inklusive under perioder av marknadsstress. Det föreslagna Supervisory Statement är utformat för att ge CCP:er och deltagare större säkerhet om hur banken kommer att bedöma ansökningar som rör dessa tillgångar, i enlighet med principen 'samma risk, samma regulatoriskt utfall'.
Vice guvernör för finansiell stabilitet Sarah Breeden påstod att konsultationen levererar på bankens sekundära mål om innovation inom finansiell marknadsinfrastruktur samtidigt som finansiell stabilitet skyddas. Hon beskrev det som en del av en 'stor agenda mellan myndigheter och branschen för att möjliggöra ansvarsfullt införande av tokenisering på finansmarknaderna'. Banken välkomnar svar från CCP:er, marknadsdeltagare, infrastrukturleverantörer och teknologiföretag.
Operativa fördelar och marknadsöverföring
Tokenisering erbjuder potential för snabbare och mer effektiv mobilisering och förvaltning av säkerheter, inklusive över jurisdiktioner. Denna förmåga kan stödja företag i att svara mer effektivt på marginalkrav och förbättra den övergripande säkerhetsförvaltningen. Genom att minska avvecklingsfriktion och möjliggöra programmerbar överföring av höglikvida tillgångar, riktar initiativet in sig på strukturella ineffektiviteterna i den nuvarande logistiken för säkerhetspooler som ligger till grund för derivat- och repomarknaderna.
Steget står i linje med bankens bredare strategi för digitala grossistmarknader, samordnad med Financial Conduct Authority (FCA) och HM Treasury. Det signalerar en regulatorisk grön signal för infrastrukturleverantörer att investera i tokeniseringskapacitet utan rädsla för retroaktiva regulatoriska hinder, förutsatt att kärnriskhanteringsstandarder bevaras.
Påverkan på CCP:er och clearingdeltagare
CCP:er står att vinna operativ flexibilitet i sammansättningen av säkerhetspooler, vilket potentiellt kan sänka clearingkostnaderna för medlemmar genom att utöka utbudet av berättigade, lättöverförbara tillgångar. För clearingmedlemmar – främst stora banker och mäklarföretag – kan förmågan att ställa tokeniserade statsobligationer eller andelar i pengamarknadsfonder effektivisera intradaglig likviditetsförvaltning och minska den operativa bördan vid utbyte av säkerheter.
Realiseringen av dessa förmåner beror dock på interoperabiliteten mellan tokeniseringsplattformar och befintliga CCP-avvecklingssystem samt den juridiska slutgiltigheten i tokenöverföringar enligt engelsk lag. Konsultationen begär explicit bevis på hur olika tekniska arrangement uppnår de krävda regulatoriska resultaten.
Framåtblick och viktiga milstolpar
Konsultationsperioden löper till 12 februari 2027. Efter granskning av svaren kommer banken att publicera ett slutgiltigt Supervisory Statement. Marknadsdeltagare bör följa bankens parallella arbete med FCA och HM Treasury kring den bredare digitala värdepapperslådan och den potentiella utvecklingen av Central Securities Depositories Regulation (CSDR)-ramverket i Storbritannien. November 2026 års räntesbeslut, som hölls på 4 %, utgör den rådande monetära bakgrunden för säkerhetshårskärningar på nära sikt.
