Les prévisionnistes professionnels de la zone euro ont relevé leur anticipation d'inflation globale pour 2026 à 3,0 % contre 2,7 % et pour 2027 à 2,6 % contre 2,2 %, invoquant des prix de l'énergie plus élevés et des effets indirects, tout en maintenant l'inflation de long terme ancrée sur l'objectif de 2,0 % de la BCE. Les perspectives de croissance du PIB ont été relevées à 1,0 % pour 2026 et 1,3 % pour 2027-28.
Points Clés
- Anticipations inflation globale : 3,0 % (2026), 2,6 % (2027), 2,0 % (2028) — hausse de 0,3 pp et 0,4 pp pour 2026-27
- Anticipations long terme (2031) ancrées à 2,0 % pour globale et sous-jacente
- Croissance PIB relevée : 1,0 % (2026), 1,3 % (2027-28) ; croissance long terme 2031 à 1,3 %
- Chômage attendu à 6,4 % en 2026, reculant à 6,1 % long terme
- Risques inflation orientés à la hausse 2026-28 ; risques croissance orientés à la baisse tous horizons
Synthèse Exécutive d'Intelligence
Anticipations d'inflation relevées sous l'effet de la transmission énergétique
L'Enquête auprès des prévisionnistes professionnels (SPF) pour le quatrième trimestre 2026, menée du 2 au 7 octobre auprès de 52 répondants, table sur une inflation globale IPCH à 3,0 % en 2026, 2,6 % en 2027 et 2,0 % en 2028. Par rapport au tour du troisième trimestre 2026, cela représente des révisions à la hausse de 0,3 et 0,4 point de pourcentage pour 2026 et 2027 respectivement, 2028 restant inchangé. Les anticipations d'inflation sous-jacente (IPCH hors énergie et alimentation) ont également été relevées pour 2026 et 2027, bien que la BCE n'ait pas publié les chiffres précis dans son communiqué.
Les anticipations de plus long terme pour 2031 sont restées à 2,0 % pour l'inflation globale comme pour la sous-jacente, indiquant que les prévisionnistes considèrent le dépassement actuel comme temporaire. Une question spécifique sur la guerre au Moyen-Orient a suggéré des effets additionnels de choc sur les prix de l'énergie principalement pour 2027, avec des effets de second tour attendus limités. Le balance des risques sur l'inflation est orientée à la hausse pour 2026-28 mais plus équilibrée par la suite.
Perspectives de croissance améliorées sur fond de données récentes
Les anticipations de croissance réelle du PIB ont été relevées à 1,0 % pour 2026 (contre 0,6 %) et 1,3 % pour 2027 (contre 1,2 %), 2028 demeurant à 1,3 %. Les anticipations de croissance de long terme pour 2031 ont été ajustées de 0,1 point de pourcentage à la hausse à 1,3 %. L'amélioration reflète principalement les surprises récentes sur les données. Toutefois, la balance des risques sur la croissance est orientée quelque peu à la baisse pour tous les horizons, suggérant que les prévisionnistes voient des vents contraires persister malgré le relèvement à court terme.
Contexte du marché du travail et des taux directeurs
Les anticipations de taux de chômage ont été légèrement relevées pour 2026 à 6,4 %, avant de décroître graduellement à 6,1 % à plus long terme. L'enquête recueille également les anticipations sur le taux de la facilité de dépôt de la BCE, le taux de change euro-dollar, les prix du Brent, les salaires et l'écart de production, bien que ces résultats granulaires n'aient pas été détaillés dans la publication principale. Les résultats de l'enquête ne reflètent pas les vues des organes de décision de la BCE ni de ses services.
Perspectives et prochaines échéances
Les prochaines projections macroéconomiques de l'Eurosystème pour la zone euro seront publiées le 18 décembre 2026, fournissant la référence officielle de la BCE contre laquelle ces prévisions privées pourront être comparées. Le prochain tour SPF (T1 2027) aura lieu en janvier 2027. D'ici là, l'estimation flash de l'IPCH de la zone euro d'octobre, attendue le 31 octobre 2026, offrira le premier test de données réelles sur la conformité de la transmission énergétique aux hypothèses des prévisionnistes.
