Previsionistas profissionais da área do euro elevaram a expectativa de inflação global para 2026 para 3,0%, de 2,7%, e para 2027 para 2,6%, de 2,2%, citando preços de energia mais altos e efeitos indiretos, mantendo a inflação de longo prazo ancorada na meta de 2,0% do BCE. As expectativas de crescimento do PIB foram revistas para 1,0% em 2026 e 1,3% em 2027-28.
Pontos Principais
- Expectativas de inflação global: 3,0% (2026), 2,6% (2027), 2,0% (2028) — subida de 0,3 pp e 0,4 pp para 2026-27
- Expectativas de longo prazo (2031) ancoradas em 2,0% para inflação global e subjacente
- Crescimento do PIB revisto em alta: 1,0% (2026), 1,3% (2027-28); crescimento de longo prazo 2031 em 1,3%
- Desemprego visto em 6,4% em 2026, caindo para 6,1% a longo prazo
- Riscos de inflação inclinados para cima em 2026-28; riscos de crescimento inclinados para baixo para todos os horizontes
Resumo Executivo de Inteligência
Expectativas de inflação revistas em alta pela transmissão da energia
O Inquérito a Previsionistas Profissionais (SPF) para o quarto trimestre de 2026, realizado entre 2 e 7 de outubro com 52 respondentes, aponta para uma inflação global do IHPC de 3,0% em 2026, 2,6% em 2027 e 2,0% em 2028. Face à ronda do T3 de 2026, isto representa revisões em alta de 0,3 e 0,4 pontos percentuais para 2026 e 2027, respetivamente, enquanto 2028 ficou inalterado. As expectativas de inflação subjacente (IHPC excluindo energia e alimentos) foram também revistas em alta para 2026 e 2027, embora o BCE não tenha publicado os valores precisos da subjacente no comunicado de imprensa.
As expectativas de longo prazo para 2031 mantiveram-se em 2,0% para a inflação global e subjacente, indicando que os previsionistas veem o desvio atual como temporário. Uma pergunta especial sobre a guerra no Médio Oriente sugeriu efeitos adicionais de choque nos preços da energia principalmente para 2027, com efeitos de segunda ronda esperados limitados. O balanço de riscos para a inflação está inclinado para cima em 2026-28, mas mais equilibrado depois.
Perspetivas de crescimento melhoram com dados recentes
As expectativas de crescimento do PIB real foram revistas em alta para 1,0% em 2026 (de 0,6%) e 1,3% em 2027 (de 1,2%), com 2028 inalterado em 1,3%. As expectativas de crescimento de longo prazo para 2031 foram ajustadas em alta em 0,1 pontos percentuais para 1,3%. A melhoria reflete principalmente surpresas de dados recentes. Contudo, o balanço de riscos para o crescimento está inclinado para baixo para todos os horizontes, sugerindo que os previsionistas veem ventos contrários persistentes apesar da revisão em alta de curto prazo.
Contexto do mercado de trabalho e da taxa de juro de política
As expectativas para a taxa de desemprego foram ligeiramente mais altas para 2026 em 6,4%, antes de declinarem gradualmente para 6,1% a longo prazo. O inquérito recolhe também expectativas para a taxa de facilidade de depósito do BCE, a taxa de câmbio euro-dólar, preços do Brent, salários e o hiato do produto, embora estes resultados granulares não tenham sido detalhados no comunicado principal. Os resultados do inquérito não representam as opiniões dos órgãos de decisão do BCE ou do seu pessoal.
Perspetivas futuras e próximos marcos
As próximas projeções macroeconómicas do Eurosistema para a área do euro serão publicadas a 18 de dezembro de 2026, fornecendo a linha de base oficial do BCE contra a qual estas previsões privadas podem ser comparadas. A próxima ronda do SPF (T1 2027) será realizada em janeiro de 2027. Antes disso, a estimativa rápida do IHPC da área do euro para outubro, devida a 31 de outubro de 2026, oferecerá o primeiro teste de dados concretos sobre se a transmissão da energia está a seguir as suposições dos previsionistas.
